德银:维持中航科工(02357)“买入”评级 目标价上调至6.7元

17885 10月18日
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刘大洋

智通财经APP获悉,德银发表研究报告称,维持对中国航天及国防板块正面看法,并称产品升级周期带来订单增长加快和潜在增值资产注入,这两项重大利好因素正在实现。板块盈利对经济周期具有强劲韧性,加上重组活动,预计助力该板块在大市疲弱时跑赢。

报告称,中航科工(02357)现估值相当于明年预测市盈率的17倍,低于历史均值;德银上调该公司2018至2020年各年盈测介于3%至6%之间,反映今年下半年订单增加,重申“买入”评级,以分类加总估算法计,目标价由6.5升至6.7元。

该行估算中航科工今年将迎来纯利润的复苏,预计将获得10%的增长,明后两年预计分别加快至15%及22%,主要得益于其产品的升级周期。

德银称,在上一次市况下行中,航空科技板块股价展现出了高度的防守性;因为国防机械订单不太容易受经济增长的影响,较大程度受国防预算及产品升级周期的影响。而注资预期及落实,通常为板块公司的估值带来强劲助力,中航科工上周宣布增购中直股份(600038.SH)权益,德银预计该公司持股量将由35%上升至60%,此举也有助于公司的估值。

该行还称,对该行业的增长有信心,主要因为上半年收入增长加快,和管理层对下半年订单看法乐观、第三季军备采购活动按年强劲复苏,以及未来两至三年内地军事开支增加,推动行业升级周期;长远看好中国空军现代化带来产品升级需求,特别是战机及军用直升机。

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