第四季度已经过去了一个交易周，全球股市开局较为低迷，那结局还能避免悲剧命运吗？
先来回顾一下第三季度全球股市的表现，据智通财经APP统计，第三季度，日本股市领涨全球，日经225指数涨幅达8%，略领先标准普尔500指数7%的涨幅;欧洲和新兴市场股市则表现较为低迷，前者上涨了1%，后者则下跌了2%。此外，跟踪全球股票市场的 MSCI全球指数三季度上涨了4%，一举扭转前两个季度的连续跌势。
三季度股市利好因素
很大程度上，全球股市第三季度稳步上涨，可归因于三大宏观因素，这些因素使企业盈利稳步增长，从而稳定了投资者信心：
美元指数企稳，改变了第二季度急剧上涨的局面，而这曾令全球股市承压，并在新兴市场掀起波澜;
全球经济数据总体上符合经济学家的预期，扭转了第二季度屡屡令人失望的局面;
随着美朝签订贸易协定，美国、墨西哥和加拿大之间的贸易谈判出现进展，以及美国和欧盟、日本和加拿大之间展开谈判，一些贸易紧张局势逐渐消退。
第四季度，影响全球市场的宏观因素又有哪些呢?以下分别从利好、利空和不确定性因素来分析：
三大利好因素
第四季度的三个潜在利好因素可能尚未完全反映到市场中：中国刺激经济增长，全球经济数据好于预期，以及日本股市走牛。
1.中国经济刺激计划开始起作用
中国经济增长可能在第四季度趋于稳定，受人民币走软，以及近几个月来政府降低利率、加大政府基础设施支出和改善银行贷款支撑。我们可以根据制造业PMI、工业用电以及韩国对中国的出口(许多出口商品用于制造业)来判断。
2.全球经济数据好于预期
当经济数据超过经济学家的预期时，经济意外指数上升到零上方，当经济数据令人失望时，经济意外指数下降到零以下。有趣的是，如下图所示，经济数据似乎跟随气温变化而变化，即气温上升时，经济走软，而天气降温时，经济则再次回升。如果随着第四季度气温下降，这种季节性模式持续下去，那好于预期的经济数据可能支撑股市。
3.日本股市可能暴涨
日本企业利润率接近二十年来高点，目前生产价格已连续21个月上涨(创2001年日本PMI指数创立以来最长连涨时间)。减税可能会刺激商业支出增加并促进日本经济增长。这些因素可能使日经225指数再度刷新27年来新高。
三大利空因素
第四季度，可能利空市场的三大负面因素有：意大利和欧盟因意大利预算案面临纷争，英国和欧盟因英国退欧面临纷争，石油价格上涨。
1.意大利预算案
意大利预算案可能会引发该国和欧盟的矛盾。意大利新政府的预算案直到10月20日才到期，但9月27日的初步预算案显示，未来几年赤字从目前的1.6%增加到2.4%，释放了一个警告信号。意大利可能会与欧盟发生冲突，因为其违反了欧元区成员国的财政规则规定的义务。如果意大利不因国内压力或欧元区压力而控制支出，市场可能将因此承压，就像当年希腊引发危机而打压了市场一样。
2.英国脱欧
有分析认为，英国和欧盟在10月底就未来贸易关系达成协议的可能性很小，英国首相梅可能会推迟脱欧过渡期至2019年底，以达成“离婚”协议。如果梅政府不能和欧盟达成脱欧协议，那就难以获得国会的全力支持，同时工党宣称反对任何脱欧协议，可能引发新一轮大选或第二轮公投，这一切将延长不确定性，并减少外资对英国的投资，使英国股市面临风险。
3.油价上涨
智通财经APP曾报道，自2014年以来，布伦特原油价格最近首次突破80美元/桶，同比上涨44%。随着美国对伊朗的制裁于11月4日生效，以及委内瑞拉的石油产量暴跌，全球石油供应难以满足日益增长的需求，从而推高了油价。油价上涨，可能对第四季度假日购物季造成一些负面影响，并可能加重土耳其和阿根廷等新兴市场国家的压力。
三大不确定性因素
第四季度，还有三大不确定性因素，其既可能转向利好市场，也可能变为利空因素。
1.美元指数
第四季度，如果美元再度升值，可能加剧新兴市场动荡，美元从4月中旬到8月中旬的大幅上涨，不仅令以美元计价的国际市场承压，而且重挫美元债务累累的新兴市场国家，如土耳其和阿根廷。
2.贸易紧张局势
尽管贸易保护主义引发的紧张情绪随着全球多国谈判的进行而有所减弱，但中美贸易局势仍不明朗，双方有可能达成协议，但也可能出现紧张局势升级。投资者可以密切关注能显示关税效应的经济硬数据。
3.美国中期选举
会不会出现“僵局反而是利好”的结果?或者这次选举将意味着2020年将出现重大变革?此外，许多国家密切关注这次11月6日的中期选举，观察美国国会赋予特朗普政府行使贸易权力的可能性是否会提高。
结论：第四季度股市可能上涨
考虑到其他市场影响因素，如企业盈利和中央银行可能如预期宣布相关政策，以上列举的利好、利空和不确定性因素可能才是第四季度会对全球股市产生最大影响的因素。若以上因素均衡发展，可能刺激全球股市进一步上涨，但随着经济和盈利周期临近尾声，关注风险也变得日益重要。投资者应该考虑重新调整投资组合以符合长期投资目标。
