新股研报|美臻集团(01825):暂未受中美贸易关税影响

76865 10月2日
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本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析员陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

美臻集团(01825)

- 美臻集团,STERLING GP (01825)于1993年创立,是一家总部设于香港的服装制造商,主要为美国两大客户提供一站式制衣解决方案,并生产多种服装产品,如外衣、下装、上衣及其他产品等

- 招股日期︰10月2日至5日

- 上市日期︰10月19日

- 独家保荐人︰丰盛融资

- 收款行︰渣打银行(香港)

- 发售2.28亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%发售量调整权

- 每股招股价为0.4元至0.44元,集资最多约1亿元,上市开支约2960万

- 按每手10000股,入场费4444.34元

- 以上限价0.44元计算,市值约3.52亿元(以2018年度盈利约2608万元计算,市盈率约13.5倍)

- 截至18年3月底 ,平均资产净值约6853万

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 16至18年(截至3月底)收入分别为5.56亿元、6.7亿元、6.76亿元

- 16至18年(截至3月底)毛利分别为1.01亿元、1.08亿元、1.24亿元

- 16至18年(截至3月底)纯利分别为2615万元、3110万元、1911万元

- 16至18年(截至3月底)经调整纯利分别为2615万元、2505万元、2608万元(不包括上市开支及议价购买收益)

- 集团主要客户包括总部设于美国及若干欧洲国家(如英国及西班牙)的国际服装品牌,产品远销全球,现时共有7名客户,接近九成收入来自客户A及客户G,客户A为美国时装指标之一,于2016年底于全球拥有约570间零售店舖;客户G为位于美国中西部的美式休闲服饰零售商

- 集团产品多元化,包括外衣、下装、上衣及其他四大类别,亦在商务制服市场奠定基础,2016年开始为美国航空公司供应空中服务员制服。

- 集团总部设于香港,营运三间厂房,两间位于斯里兰卡,另一间位于广东番禺

- 集资所得其中30%用于扩展及翻新位于斯里兰卡及中国的生产厂房;25%用于偿付收购3间工厂的未偿还银行借款;25%用于收购生产设施;10%用于升级资讯科技系统;10%作一般营运资金

上市前股东架构︰

- 创办人萧志威先生持股50%

- 非执行董事蔡少伟先生持股50%

简评︰

- 美臻集团于1993年创立,是一家总部设于香港的服装制造商,主要为美国两大客户提供一站式制衣解决方案

- 以上限价0.44元计算,市值约3.52亿元,以2018年度盈利约2608万元计算,市盈率约13.5倍,估值合理

- 集团收入极度客户A及客户G,接近九成收入来自两大美国客户,受美国经济增长影响,暂时服装产品并未受到中美贸易战关税所影响

- 注意本次发售有15%发售量调整权,公司有权配发额外15%股份,并不会作稳定价格用途

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