文/万永强(智通财经研究中心总监)
恒指周二(9月11日)继续震荡下行，盘中虽一度跟随A股有所反弹，但难以持续，尾市继续下探，创逾1年新低见26394点。截止收盘，恒指下跌0.72%，报26422.55点，大市成交845.25亿港元。
正如智通财经昨日预期的，恒指将继续探底之路，低点将不断的被刷新。对于港股的继续走弱，智通财经认为主要以下几个不利的方面：首先是A股还没有企稳，市场普遍预期这波下来会沪指会跌破2016年的低点2638点，但今天最低只到了2652点，之后被“无形之手”给拉上去了，但问题是并没有真正拉起，随后还是继续下跌。这是非常糟糕的动作，正确的做法就是应该让市场正常下跌，等跌透了，自然就见底了，靠这种护盘动作只是起到了延缓下跌的作用，除了浪费弹药根本于事无补，股市自然有其规律，胡乱干预只能是适得其反。港股这方面就很正常，继续探底。
其次，对经济前景依然不乐观，我们来看下几组数据：2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。2018年7月整体家电市场遇冷，市场规模(包含手机和3C)1381亿元，同比下降10.8%。7月，大家电市场除洗衣机之外零售额增速集体“跳水”，彩电、空调、冰箱等产品市场零售额增速分别同比下降20%、28%、9%。8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%、8月SUV销量同比下降8.5%，至716527辆。这些主流的消费品种集体走弱，反映了当下的经济状况继续处于低迷状态，相对应的上市公司业绩恐怕也好不到哪里去，对估值构成持续的压力。因此，我们就算撇开外围的因素，自身不给力确实是一个大问题。
恒指的空头排列已经很明显，在这个时候往往风险很大，因为市场异常的脆弱，对利空特别的敏感，无论是什么利空消息，一旦公布出来就是重大打击，比如说今天对钢铁水泥类的利空就导致相关个股大幅下跌。在这种情况下，最好的策略其实就是持有现金，保持观望。
至于什么时候会反弹，智通财经APP认为，最好是等A股破了2638点之后，反弹的力度估计会比较大一点，而在此之前的反弹都意义不大，连股王腾讯控股(00700)连续两日回购都未能止住下跌，这是什么概念，说明了趋势的力量是难以撼动的。
钢铁、水泥类个股大幅杀跌，传递了怎样的信息?
今天钢铁股遭遇重创，马钢股份(00323)跌13.59%、中国东方集团(00581)跌13.37%、鞍钢股份(00347)跌9.34%。水泥股也走势不佳，西部水泥(02233)跌4.62%、海螺水泥(00914)跌3.91%、金隅集团(02009)跌3.49%、中国建材(03323)跌2.75%。消息面，据报道，发改委相关负责人员将到相关协会，对砂石、水泥、混凝土等建材价格形势进行调研，摸清价格变动情况并分析其原因，有针对性地加强市场调节监管。另外，有消息传环保新政在近期披露，把空气质量指标从5%下调到3%，限产的指标也取消了，统称“双降”。
对于周期行业，智通财经前面谈过水泥，当时说的是涨价反而不涨，我们分析是水泥股处于高位，小心会杀估值。现在这个逻辑依然成立，再加上环保限产的松动以及对于下游产业的保护等等因素，再期待涨价这种待遇恐怕就不现实了。
北京控股(00392)逆势上涨，后市怎么看?
廊坊市物价局日前发布《廊坊市城区关于理顺居民用气价格并建立天然气价格上下游联动机制重大价格决策方案》意见公告，方案中指出，廊坊市居民用气现行价格每立方米2.24元，上调0.23元至2.47元。廊坊周边城市沧州市、保定市、张家口市8月底前已召开了听证会，纷纷上调天然气价格。受此利好刺激，北京控股上涨了3.78%。
北京控股近期走势很抢眼，形成了上升通道的走势，目前已经突破了半年线，下一目标有望冲击年线42.3元。主要逻辑：这次居民用气价格的涨价对公司是直接受益，联动机制理顺之后对工业用气方面也是良性刺激。另外公司作为典型的公用事业股，其它业务如水务、固废等都处于盈利改善期，陕京线、北控水务(00371)及中国燃气(00384)的联营利润有望提升。燕京啤酒这块业务在北京销量也处于上升阶段，未来也有出售的预期。综合看，各项业务都处于良性状态，目前估值依然有吸引力。
