智通财经APP获悉,大和发表报告,将中国中车(01766)12个月目标价由7元上调至7.2元,维持13倍市盈率预测,同时重申“跑赢大市”评级,因为认为公司重组计划可提高盈利能力,并在需求增加的推动下实现铁路板块的稳定复苏。
报告称,中国中车2018年上半年收入虽减少3%,纯利仍增长12%,相信该行估计公司全年纯利增长为12.6%,主要受惠于毛利率改善及运营成本下降。上半年收入减少3%主要由于其现代服务业务收入萎缩36%,加上地铁车辆和新业务部门的扩张疲软。公司毛利率由于产品组合的变化,小幅上涨1.3%。公司第二季净利润受惠于更好的运营成本控制,从首季的同比增长10%,上升至13%。
管理层表示,尽管近期有人猜测中国铁路总公司要求降低电动列车单元的价格,但考虑到2017年与中国铁路总公司达成的战略协议,公司未看到2018-2020年电动列车单元的价格发生重大变化。随着中国铁路总公司推出以铁路取代卡车的计划,中国中车看到火车头和货车车卡的订单增加,并且正在制定计划,以满足2019-2020年期间蓬勃发展的需求。因此,该行将2019年火车头和货车车卡的收入增长预测分别从7%及5%,提高至45%及59%。
该行将对公司2018-2019年每股盈利预测提高2-12%,以考虑2018年上半年的业绩以及该行对2019E年火车头和货车车卡的新估计。该行将12个月目标价从7元上调至7.2元,维持13倍市盈率预测。