本文节选自微信公众号“招商策略研究”，作者为招商证券分析师张夏、耿睿坦，原标题为《【招商策略】半导体需求呈现地区分化，化工品价格大多上行 ——行业景气观察》。
一、信息技术产业链
1.全球半导体需求呈现地区分化
全球半导体销量上涨主要由中国区的需求拉动，中国半导体销售额加速增长。六月全球半导体销售额同比增速小幅回落至20.5%，相比上月下降了0.5个百分点。分地区来看，中国区销售额同比增速上升至30.7%，相比5月增速进一步提升了2.2个百分点；美洲和欧洲的销售额增速均不同程度回落，分别下降4.9和2.8个百分点。
半导体设备制造商方面，北美和日本的半导体设备制造出货额增长较大幅度放缓，六月当月同比增速分别下滑至8.06%和16.89%，相比五月增速分别下滑了10.96和13.04个百分点；这也印证了图1中海外发达国家半导体需求逐渐下滑的趋势。值得一提的是，根据SEMI预测，2018年中国半导体设备制造销售额增长将会遥遥领先于其他国家，从而满足国内的生产需求。
进入八月动态随机存储器DRAM价格DXI指数处于高位企稳的状态，8月8日该指数下降0.39%至27547.82。
2、集成电路贸易逆差达到新高
七月集成电路贸易逆差增多，创造历史新高。七月集成电路出口金额为70.1亿美元，进口金额为184.7亿美元，贸易逆差达到214.6亿美元，高于2017年11月达到的210.1亿美元；出口金额累计增速小幅回落至31.5%，进口金额累计同比增速回落至34.8%。
北美PCB订单增速相对于出货量增长有所下滑。六月PCB的BB值下滑至1.05，表明出货量强于订单量的增长，但是BB值依然处于1以上，说明需求略强于供给。
3、全球智能手机出货量略有回暖
2018年二季度全球智能手机出货量为342百万部，相比一季度略有增多，同比增速回暖至-1.8%。按照历史规律，每年的三季度开始智能手机出货量会有明显的提升，特别是四季度将会是智能手机出货的旺季。由于目前阶段5G还在筹备阶段，全球对于新一代智能手机的换机需求依然有待释放。
二、中游制造业
1、轨道交通建设将加速
2018年国家铁路固定投资原计划安排7020亿元，1-6月达到了2968.7亿元，同比增速为0.01%。今年对于全国铁路的固定资产计划投资额是2014年以来最低的一年。但是由于上半年客运量和货运量提升较为明显，同时中央政治局会议指出基础建设领域将会成为重点工作之一，铁路建设投资将会提升。
在大宗货物公路汽车运输转向铁路运输（即公转铁）政策的刺激下，铁路货运量的需求将会显著提升；中国铁路总公司在《2018-2020年货运增量行动方案》中提出，全国铁路货运量较2017年增长30%。2018年上半年货运量总计为232.1亿吨，同比增长6.9%。
2、BDI上行趋势放缓
8月3日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为821.13，本周继续小幅上行0.04%，中国沿海散货运价综合指数CCBFI为1060.30，本周小幅回升0.55%。8月8日，波罗的海干散货指数BDI为1704，本周下降1.62%；原油运输指数BDTI为725，本周下降1.09%。
三、消费需求景气观察
1、CPI猪肉价格回升，鸡苗价格强势
7月CPI数据显示，CPI食品同比增长小幅回升0.5%，CPI猪肉价格同比增长回暖至-9.6%。8月3日，自繁自养生猪养殖利润触底回升后持续上行，升至76.22元/头，外购仔猪养殖利润为84.71元/头。目前生猪价格为13.17元/千克，猪肉价格进入上涨区间，猪粮比为6.72。截至8月3日，肉鸡苗价格为3.62/羽，环比上涨10.37%，近期肉鸡苗价格一直处于上涨趋势。截至8月8日，棉花和玉米的期货结算价格涨跌互现，棉花回落1.31%至87.18元/吨，玉米保持上涨势头，涨1.45%至385元/吨。
2、暑期档带动电影票房稳健增长
暑期档带动电影票房稳健增长，7月电影票房收入高达69.6亿元，同比增长高达47.32%。截至8月5日，电影票房当周收入为16.7亿元，同比增速为13.46%，观影人次当周值为4763万人，暑期档电影带动电影票房和观影人次大幅上升，预计八月整体票房收入将延续强势。
四、资源品高频跟踪
1、钢材库存小幅回升，开工率维持低位
在严控钢铁行业产能、接单情况稳定的背景下，产成品库存仍小幅回升。截至8月3日，主要钢材的库存相比上周小幅回升1.10%至1001.82万吨，同比增回升至7.30%；与历史同期相比，钢材库存处于较低的水平。截至8月8日，钢坯和螺纹钢的价格分别为3931.3元/吨和4398.0元/吨，相比上周分别较大幅度上升2.18%和1.36%。截至8月3日，国内铁矿石港口库存量基本持平，仅回升至0.42%至15412万吨，同比增速小幅回升至10.01%。截至8月3日，唐山钢坯库存回升至118.1万吨，同比回升6.0%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率受限产影响，维持在低位，分别为53.66%和65.49%。
2、耗煤量增速放缓，动力煤价格下行
过去一周六大发电集团煤炭库存可用天数下降，进入电力需求旺季，但由于水电替代性增强，火电用量稳定，致使用煤量维持稳定，库存高企。8月8日，六大发电集团煤炭库存可用天数为18.27天，相比上周小幅下降0.3天。8月8日，动力煤价格为601.6元/吨，相比上周跌5.14%；88日，焦煤价格为1700元/吨，较上周小幅跌3.41%。六大发电集团耗煤量合计同比增速小幅下降至3.5%。
3、水泥价格维持下行趋势
玻璃价格方面，8月8日，相比上周浮法玻璃价格稳定，微幅回升至1596.54/吨，依旧维持窄幅波动。库存方面，生产线玻璃库存同比增速保持连续2月下行且跌幅有放大趋势。截至8月3日，同比大幅回落7.50%，彩玻和白玻的库存同比增速为-15.67%和-6.74%。
进入淡季之后水泥价格持续下降，全国平均价连续两月下降。随着进入淡季之后，水泥需求会相对减弱。8月3日，全国水泥平均价格相比上周略有下降至422元/吨。分地区来看，华北、西南、中南地区水泥价格维持不动，东北、华东、西北地区水泥价格分别下降2.48%、0.18%和0.30%。
4、化工品大都保持涨价势头
本月原油价格下跌明显。8月7日，WTI原油价格报69.17美元/桶，本月下跌6.27%。Brent原油价格报72.70美元/桶，本月下跌3.92%。与上周比较来看，价差由5.68下降到3.53美元/桶。
细分下游化工品价格大部分保持上涨势头。天然橡胶本周小幅上涨1.4%，期货结算价到8月7日为10370元/手。截至8月7号，乙二醇（MEG）报8040元/吨，本周上涨4.55%。对二甲苯（PX）报8900元/吨，本周上涨7.23%。甲醇报3010元/吨，本周上涨6.95%，纯苯报7000元/吨，本周上涨2.23%。截至8月5日，全国醋酸平均价报4382.22元/吨，同比上升1.18%，依旧保持上行趋势。PTA本周上涨3.66%，截至8月7日收盘报6572元/吨，本周峰值高达7006元/吨。
5、天然气价格有望走高
国内来看，过去一周液化天然气平均出厂价格整体略下跌。截至8月8日，液化天然气LNG报价3,866.00元/吨，周同比下降4.31%，但月同比仍然上涨12.25%。国内天然气市场仍然供不应求，预计天然气将会持续走高。
6、小金属钴价继续下行，钼价较大幅上涨
价格方面，上周工业金属价格涨跌互现。8月7日，金属锌价格为21745元/吨，相比上周上涨1.07%；金属锡价格为146000元/吨，相比上周下跌0.85%；金属铜价格为49320元/吨，相比上周下跌0.80%；金属铝价格为14300元/吨，相比上周上涨0.49%。
库存方面，过去一周LME锡、LME锌总库存明显下降。截止到8月7日，LME锡总库存为2860吨，相比上周下降3.70%；LME锌总库存为232625吨，相比上周下降3.12%。LME铜、LME铝、LME铅、LME镍总库存也均不同程度下滑，分别下滑2.51%、2.17%、1.06%、1.79%。
小金属钴价继续下降,电解锰小幅回落，钼铁强势上涨。8月7日，小金属钴价格再度走弱，目前价格为49250元/吨，相比上周下跌2.96%。电解锰价格小幅回落，报19250元/吨，本周下跌2.28%。根据百川咨询最新数据，国内钼铁现款成交价格过去一周上涨4.55%，截止到8月7日，钼铁现款成交价相比上月同期上涨30.19%，目前为136000元/吨。
