研报挖掘机| 8月8日 何以解忧,唯有暴涨!这一板块启动报复性反弹,龙头股机会还有!特殊时期,稳字当先,三只金融股强力推荐给你!

245305 8月8日
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研报挖掘机 深挖港股市场,掘金研报江湖。

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本期看点:

1、策略:港股大概率维持震荡格局,但估计已处于底部区域。配置思路应聚焦优质资产,精选盈利和估值性价比高的资产,建议超配金融,聚焦周期与科技龙头。相关标的:中国太保(02601)、中国财险(02328)、农业银行(01288)、华润水泥控股(01313)腾讯控股(00700)

2、地产:要说市场最牛的品种,那显然是非中国恒大(03333)莫属,昨日狂涨21.15%。其实何止恒大,整个内房股板块都发生“暴动”:融创中国(01918)碧桂园(02007)合景泰富(01813)……啥叫报复性反弹,这就是!接下来机会在哪,分析师说:未来可期。

3、医药:疫苗案阴云逐渐散去,医药股迎价值回归时刻。中报期业绩百花齐放,正是“收复失地”好时机。这只医药股预计盈利将翻出一倍,基本面好到不像话,分析师强烈推荐。相关标的:东阳光药(01558)

4、汽车:在众多同行都业绩承压时,它却逆风上扬,于汽车传统淡季7月份,实现销量增速第一,这期间套路几何?这只汽车股此前股价已遭市场看空,超跌不断,基本确定是为“错杀”。券商继续维持“买入”评级,直待市场自动修复。相关标的:吉利汽车(00175)

5、主编观市:三根阳线改变信仰,昨天的一根大阳线不知道能改变多少人的信仰?有个细节值得投资者关注,港股虽然上涨,但是从总量上看,几乎没有南下资金的参与。所以还是维持逢高减仓判断,且行且珍惜。

一、策略:震荡市估值渐近底部,求安全聚焦金融/科技/周期龙头(兴业证券)

1. 港股大概率维持震荡格局,向上的天花板更厚,但中期风险仍存。

贸易战迎来新一波压力,驱动港股反弹的因素显著弱化;同时,持续大跌的概率也不大,估值处于底部区域、股息率高、上市公司回购金额创新高、中报业绩趋好、政策基调维“稳”、卖空成交量接近极值均构成支撑力量。

2. 建议仓位降至中性,严格精选盈利和股指性价比高的资产,可超配金融(保险、银行),推荐中国太保(02601)、中国财险(02328)、农业银行(01288)。

1)中国太保(02601):代理人渠道稳升,NBV优于同行。

代理人团队为寿险业务的核心竞争力,太保寿险以大个险为核心,个险代理人渠道占比十年间由39.1%涨至88%,2017年达87.4万人(yoy 33.8%),人均产能不断提升。同时,2017年寿险新业务价值率(NBV)达39.4%,同比增40.3%至267亿元,退保率则下降至1.3%,皆领先行业。

2)中国财险(02328):财险龙头结构渐优,成本率低投资稳健(研报挖掘机持续推荐!)。

18Q1以保费计市占率33.6%,无可争议的财险龙头,挖掘机持续推荐的优质标的。负债端,全险种/车险综合成本率97%/96.4%,均优于行业;资产端,风格稳健,安全程度高;收入端,非车业务快速发展,车险收入降低,结构趋于均衡。同时,三次费改加速出清,利好龙头。

3)农业银行(01288):息差上不良降,资产负债双端改善。

负债端,一贯的存款优势明显,资本补充有利于长期发展;资产端,不良双降边际改善,息差上行。

3. 聚焦中报,关注周期与科技龙头,推荐华润水泥控股(01313)、腾讯控股(00700)。

1)华润水泥控股(01313):华南供需优,龙头待催化。

对于景气度高、竞争能力强、现金流好的周期龙头,中报业绩预喜可作催化剂,下半年积极的财政政策可作看涨期权。华润水泥为华南龙头,华南市场受益于大湾区建设与新增禁止令,供需格局最优。

2)腾讯控股(00700):科技股齐跌拖累估值,多板块生态价值隐藏。

社交核心驱动,增至与游戏业务支撑业绩,小程序、支付与云业务构筑未来,隐藏价值巨大。中报绩前叠加美科技股下跌,PE(TTM)33倍已到近5年最低,中报反而有望利空出尽。

二、地产:整个内房股板块都在“暴动”,地产龙头们接下来值得跟吗?

1、中国恒大(03333):中期业绩远超预期,后续关注是否宣派特别息(摩根士丹利、瑞信、恒大研究院)

1) 业绩:恒大发盈喜,上半年中期纯利按年增1.25倍,核心盈利升1倍。大摩预计核心盈利为346亿元人民币,达到全年预测438亿元人民币的79%,中期业绩远胜预期。

2) 销售:前7个月恒大实现销售3448.4亿,同比大增19.6%,地产企业上下半年销售一般是4:6的比例,另外多家投行也预计恒大全年销售将突破6000亿,恒大在年初定的2018年5500亿的销售目标非常有希望超额完成。

3)负债:管理层预计净负债率将由去年底的184%降至130%,兑现了年初“降负债”的承诺,大摩和瑞信认为去杠杆表现令人满意。

4)股息:恒大将于8月28日公布中期业绩,市场最关注是否宣派特别息,若派息率为50%,大摩估算特别息有1.28元,股息率为6.2厘。

5)目标价:大摩予恒大目标价33.3元,评级“增持”;瑞信重申对中国恒大“跑赢大市”评级,及目标价32元。按照8月7日25.2元收盘价,分别还有32%27%的上涨空间。

2、碧桂园(02007):市场过分忧虑营运风险,利空消息已然出尽(摩通、高盛)

1)业绩:碧桂园发盈喜,预计上半年纯利增长将超过50%。

2)负面消息:日前碧桂园受到产品质量问题及建筑意外的影响,股价跑输大市,但是高盛认为碧桂园已宣布采取行动减少未来执行风险,加上公司过往纪录良好,相信可克服短期挑战。摩通也认为这些负面消息并未反映出集团运营有实际恶化。

3)销售:今年前7个月,碧桂园合约销售额达3475.1亿元,同比增长44.62%,日前停工整改的项目中90%已经复工,销售及交付没有受到负面消息的影响。

4)目标价:日前高盛重申碧桂园于“确信买入”名单内,目标价25.5元;摩通重申对碧桂园的“增持”评级,目标价看22.5元。相较于8月7日11.6元的收盘价,分别还有120%94%的上涨空间。

三、医药:东阳光药(01558):业绩大幅增长,未来发展可期(天风证券)

东阳光药(01558)2017年营业收入达16.02亿元,同比增长70.1%;净利润6.47亿元,同比增长70.0%;毛利率高达82.49%

近期公司发布2018半年报业绩预告,预计上半年权益拥有人应占盈利同比增长超过110%,主要原因为主打产品可威销售量大幅增长,叠加公司加大学术推广力度,实现业绩大幅提升。

推荐东阳光药(01558)的核心逻辑如下:

1、2018年业绩确定性和成长性较好。2、目前17倍估值处于行业较低水平。

天风证券的分析师给出了核心逻辑的具体解释:

1、奥司他韦促进业绩大幅提升。奥司他韦是流感的首选用药,占据主要的市场份额。2017年,根据样本医院数据,东阳光药占奥司他韦销量的96.1%,销售额占比为86.85%,稳居龙头地位。2017年公司抗病毒药物销售额达14.08亿元,同比增长90.3%,其中可威(磷酸奥司他韦)系列销售额占销售额的99.5%,占总营收的87.5%。

2、销售团队建设力度加大,业绩成长性可期。公司销售人员从2015年196人,2016年翻升至404人,2017年再跃增至856人,占员工总数从2015年的20.7%增长至2017年的42.9%。分销费用2016、2017年增速也高达134.1%和105.7%。公司销售网络扩张和销售渠道增加将有利于公司产品渗透市场,促进业绩增长。

3、在研产品丰富,市场空间巨大。

(1)抗病毒领域,新型丙肝药物磷酸依米他韦和伏拉瑞韦预计将分别于2019年-2020年推出。我国丙肝感染人数约2500万人,类似进口产品治疗价格约5.9万元;

(2)内分泌及代谢领域,重组人胰岛素注射液已报产,预计18年底至19年初上市。其他二代及三代产品预计2020年以后推出,而17年我国胰岛素市场已超过200亿元人民币;

(3)消化系统领域,埃索美拉唑18年4月获批上市,泮托拉唑、兰索拉唑和雷贝拉唑均在上市审评阶段,预计2019年以后推出。

四、汽车:吉利汽车(00175)淡季表现不俗,下半年新车弹药充足(天风证券)

1、7月销量增速继续领先行业。在7月汽车行业大概率负增长的背景下,吉利单月销量同比增长32%,环比仅下滑6%。根据乘联会数据,在主流车企中,吉利月销量排名第4,增速排名第1。

2、下半年新车型蓄势待发。吉利2018上半年并没有新车型上市,依然实现了44%的销量增速。公司下半年新车储备丰富,其中包括6月底上市的领克02,目前已开启预售的缤瑞轿车,以及后续的SX11 SUV,博越Coupe,领克03以及首款MPV。

3、行业景气压制,股价超跌。市场担心行业景气低迷影响公司盈利能力,今年股价表现较弱,7月以来尤甚,目前PE仅8.1倍。由于公司18改款车大范围提价、规模效益、成本控制等因素,我们认为市场对吉利淡季盈利能力担忧过度,上半年业绩预增50%已超市场预期。

4、维持“买入”评级。短期来看,我们认为市场对行业淡季的担忧在吉利股价上过度反应,全年销量和盈利能力有保障,吉利+领克将继续巩固公司产品力和品牌力双升周期。中长期来看,吉利仍是最具扩张力的自主车企,具备全球竞争的野心和实力。

五、主编观市:有个细节一定要看,港股虽然上涨,但几乎没有南下资金的参与。(2018年8月8日观)

俗话说:三根阳线改变信仰,昨天的一根大阳线不知道能改变多少人的信仰?有个细节值得投资者关注,港股虽然上涨,但是从总量上看,几乎没有南下资金的参与。股市的波动影响的更多的是情绪,假设逐一拆解基本面,发现没有太大的变化。因而还是反弹,维持逢高减仓判断。

1、昨天内房股看似刺激,精彩无比,其实早盘也经历了高开低走,碧桂园一度翻绿,融创也差点儿翻绿,若是没有恒大的拉升,恐怕也不会这么光彩照人。从盘面上看,无论是地产还是基建,都意犹未尽,但基本面还是一样,估值修复之后,不能指望太多。毕竟住建部召开会议的口风还是非常严厉的,和政治局会议的决议一脉相承。还有越来越近的房产税压力。

2、这里给想做短期交易的朋友提个醒,还是围绕着业绩预期较好,且估值不贵的公司来做,安全边际最高。今日即将公布业绩的重点公司:港交所(00388)、美高梅中国(02282)、银河娱乐(00027)、高鑫零售(06808)、雅生活服务(03319)、IGG(00799)、国泰航空(00293)。

3、此外,铁路基建的中国铁建(01186)等几家公司,和北方地区限产而直接受益的钢铁、水泥,大规模的限产对于供给端影响很大。虽然该板块可能震荡向上,但是波动率会比较大。(完)

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