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本期看点：
1、策略：港股大概率维持震荡格局，但估计已处于底部区域。配置思路应聚焦优质资产，精选盈利和估值性价比高的资产，建议超配金融，聚焦周期与科技龙头。相关标的：中国太保（02601）、中国财险（02328）、农业银行（01288）、华润水泥控股（01313）和腾讯控股（00700）。
2、地产：要说市场最牛的品种，那显然是非中国恒大（03333）莫属，昨日狂涨21.15%。其实何止恒大，整个内房股板块都发生“暴动”：融创中国（01918）、碧桂园（02007）、合景泰富（01813）……啥叫报复性反弹，这就是！接下来机会在哪，分析师说：未来可期。
3、医药：疫苗案阴云逐渐散去，医药股迎价值回归时刻。中报期业绩百花齐放，正是“收复失地”好时机。这只医药股预计盈利将翻出一倍，基本面好到不像话，分析师强烈推荐。相关标的：东阳光药（01558）。
4、汽车：在众多同行都业绩承压时，它却逆风上扬，于汽车传统淡季7月份，实现销量增速第一，这期间套路几何？这只汽车股此前股价已遭市场看空，超跌不断，基本确定是为“错杀”。券商继续维持“买入”评级，直待市场自动修复。相关标的：吉利汽车（00175）。
5、主编观市：三根阳线改变信仰，昨天的一根大阳线不知道能改变多少人的信仰？有个细节值得投资者关注，港股虽然上涨，但是从总量上看，几乎没有南下资金的参与。所以还是维持逢高减仓判断，且行且珍惜。
一、策略：震荡市估值渐近底部，求安全聚焦金融/科技/周期龙头（兴业证券）
1. 港股大概率维持震荡格局，向上的天花板更厚，但中期风险仍存。
贸易战迎来新一波压力，驱动港股反弹的因素显著弱化；同时，持续大跌的概率也不大，估值处于底部区域、股息率高、上市公司回购金额创新高、中报业绩趋好、政策基调维“稳”、卖空成交量接近极值均构成支撑力量。
2. 建议仓位降至中性，严格精选盈利和股指性价比高的资产，可超配金融（保险、银行），推荐中国太保（02601）、中国财险（02328）、农业银行（01288）。
1）中国太保（02601）：代理人渠道稳升，NBV优于同行。
代理人团队为寿险业务的核心竞争力，太保寿险以大个险为核心，个险代理人渠道占比十年间由39.1%涨至88%，2017年达87.4万人（yoy 33.8%），人均产能不断提升。同时，2017年寿险新业务价值率（NBV）达39.4%，同比增40.3%至267亿元，退保率则下降至1.3%，皆领先行业。
2）中国财险（02328）：财险龙头结构渐优，成本率低投资稳健（研报挖掘机持续推荐！）。
18Q1以保费计市占率33.6%，无可争议的财险龙头，挖掘机持续推荐的优质标的。负债端，全险种/车险综合成本率97%/96.4%，均优于行业；资产端，风格稳健，安全程度高；收入端，非车业务快速发展，车险收入降低，结构趋于均衡。同时，三次费改加速出清，利好龙头。
3）农业银行（01288）:息差上不良降，资产负债双端改善。
负债端，一贯的存款优势明显，资本补充有利于长期发展；资产端，不良双降边际改善，息差上行。
3. 聚焦中报，关注周期与科技龙头，推荐华润水泥控股（01313）、腾讯控股（00700）。
1）华润水泥控股（01313）：华南供需优，龙头待催化。
对于景气度高、竞争能力强、现金流好的周期龙头，中报业绩预喜可作催化剂，下半年积极的财政政策可作看涨期权。华润水泥为华南龙头，华南市场受益于大湾区建设与新增禁止令，供需格局最优。
2）腾讯控股（00700）：科技股齐跌拖累估值，多板块生态价值隐藏。
社交核心驱动，增至与游戏业务支撑业绩，小程序、支付与云业务构筑未来，隐藏价值巨大。中报绩前叠加美科技股下跌，PE（TTM）33倍已到近5年最低，中报反而有望利空出尽。
二、地产：整个内房股板块都在“暴动”，地产龙头们接下来值得跟吗？
1、中国恒大(03333)：中期业绩远超预期，后续关注是否宣派特别息（摩根士丹利、瑞信、恒大研究院）
1） 业绩：恒大发盈喜，上半年中期纯利按年增1.25倍，核心盈利升1倍。大摩预计核心盈利为346亿元人民币，达到全年预测438亿元人民币的79%，中期业绩远胜预期。
2） 销售：前7个月恒大实现销售3448.4亿，同比大增19.6%，地产企业上下半年销售一般是4:6的比例，另外多家投行也预计恒大全年销售将突破6000亿，恒大在年初定的2018年5500亿的销售目标非常有希望超额完成。
3）负债：管理层预计净负债率将由去年底的184%降至130%，兑现了年初“降负债”的承诺，大摩和瑞信认为去杠杆表现令人满意。
4）股息：恒大将于8月28日公布中期业绩，市场最关注是否宣派特别息，若派息率为50%，大摩估算特别息有1.28元，股息率为6.2厘。
5）目标价：大摩予恒大目标价33.3元，评级“增持”；瑞信重申对中国恒大“跑赢大市”评级，及目标价32元。按照8月7日25.2元收盘价，分别还有32%、27%的上涨空间。
2、碧桂园（02007）：市场过分忧虑营运风险，利空消息已然出尽（摩通、高盛）
1）业绩：碧桂园发盈喜，预计上半年纯利增长将超过50%。
2）负面消息：日前碧桂园受到产品质量问题及建筑意外的影响，股价跑输大市，但是高盛认为碧桂园已宣布采取行动减少未来执行风险，加上公司过往纪录良好，相信可克服短期挑战。摩通也认为这些负面消息并未反映出集团运营有实际恶化。
3）销售：今年前7个月，碧桂园合约销售额达3475.1亿元，同比增长44.62%，日前停工整改的项目中90%已经复工，销售及交付没有受到负面消息的影响。
4）目标价：日前高盛重申碧桂园于“确信买入”名单内，目标价25.5元；摩通重申对碧桂园的“增持”评级，目标价看22.5元。相较于8月7日11.6元的收盘价，分别还有120%、94%的上涨空间。
三、医药：东阳光药（01558）：业绩大幅增长，未来发展可期（天风证券）
东阳光药（01558）2017年营业收入达16.02亿元，同比增长70.1%；净利润6.47亿元，同比增长70.0%；毛利率高达82.49%。
近期公司发布2018半年报业绩预告，预计上半年权益拥有人应占盈利同比增长超过110%，主要原因为主打产品可威销售量大幅增长，叠加公司加大学术推广力度，实现业绩大幅提升。
推荐东阳光药（01558）的核心逻辑如下：
1、2018年业绩确定性和成长性较好。2、目前17倍估值处于行业较低水平。
天风证券的分析师给出了核心逻辑的具体解释：
1、奥司他韦促进业绩大幅提升。奥司他韦是流感的首选用药，占据主要的市场份额。2017年，根据样本医院数据，东阳光药占奥司他韦销量的96.1%，销售额占比为86.85%，稳居龙头地位。2017年公司抗病毒药物销售额达14.08亿元，同比增长90.3%，其中可威（磷酸奥司他韦）系列销售额占销售额的99.5%，占总营收的87.5%。
2、销售团队建设力度加大，业绩成长性可期。公司销售人员从2015年196人，2016年翻升至404人，2017年再跃增至856人，占员工总数从2015年的20.7%增长至2017年的42.9%。分销费用2016、2017年增速也高达134.1%和105.7%。公司销售网络扩张和销售渠道增加将有利于公司产品渗透市场，促进业绩增长。
3、在研产品丰富，市场空间巨大。
（1）抗病毒领域，新型丙肝药物磷酸依米他韦和伏拉瑞韦预计将分别于2019年-2020年推出。我国丙肝感染人数约2500万人，类似进口产品治疗价格约5.9万元；
（2）内分泌及代谢领域，重组人胰岛素注射液已报产，预计18年底至19年初上市。其他二代及三代产品预计2020年以后推出，而17年我国胰岛素市场已超过200亿元人民币；
（3）消化系统领域，埃索美拉唑18年4月获批上市，泮托拉唑、兰索拉唑和雷贝拉唑均在上市审评阶段，预计2019年以后推出。
四、汽车：吉利汽车（00175）淡季表现不俗，下半年新车弹药充足（天风证券）
1、7月销量增速继续领先行业。在7月汽车行业大概率负增长的背景下，吉利单月销量同比增长32%，环比仅下滑6%。根据乘联会数据，在主流车企中，吉利月销量排名第4，增速排名第1。
2、下半年新车型蓄势待发。吉利2018上半年并没有新车型上市，依然实现了44%的销量增速。公司下半年新车储备丰富，其中包括6月底上市的领克02，目前已开启预售的缤瑞轿车，以及后续的SX11 SUV，博越Coupe，领克03以及首款MPV。
3、行业景气压制，股价超跌。市场担心行业景气低迷影响公司盈利能力，今年股价表现较弱，7月以来尤甚，目前PE仅8.1倍。由于公司18改款车大范围提价、规模效益、成本控制等因素，我们认为市场对吉利淡季盈利能力担忧过度，上半年业绩预增50%已超市场预期。
4、维持“买入”评级。短期来看，我们认为市场对行业淡季的担忧在吉利股价上过度反应，全年销量和盈利能力有保障，吉利+领克将继续巩固公司产品力和品牌力双升周期。中长期来看，吉利仍是最具扩张力的自主车企，具备全球竞争的野心和实力。
五、主编观市：有个细节一定要看，港股虽然上涨，但几乎没有南下资金的参与。（2018年8月8日观）
俗话说：三根阳线改变信仰，昨天的一根大阳线不知道能改变多少人的信仰？有个细节值得投资者关注，港股虽然上涨，但是从总量上看，几乎没有南下资金的参与。股市的波动影响的更多的是情绪，假设逐一拆解基本面，发现没有太大的变化。因而还是反弹，维持逢高减仓判断。
1、昨天内房股看似刺激，精彩无比，其实早盘也经历了高开低走，碧桂园一度翻绿，融创也差点儿翻绿，若是没有恒大的拉升，恐怕也不会这么光彩照人。从盘面上看，无论是地产还是基建，都意犹未尽，但基本面还是一样，估值修复之后，不能指望太多。毕竟住建部召开会议的口风还是非常严厉的，和政治局会议的决议一脉相承。还有越来越近的房产税压力。
2、这里给想做短期交易的朋友提个醒，还是围绕着业绩预期较好，且估值不贵的公司来做，安全边际最高。今日即将公布业绩的重点公司：港交所（00388）、美高梅中国（02282）、银河娱乐（00027）、高鑫零售（06808）、雅生活服务（03319）、IGG（00799）、国泰航空（00293）。
3、此外，铁路基建的中国铁建（01186）等几家公司，和北方地区限产而直接受益的钢铁、水泥，大规模的限产对于供给端影响很大。虽然该板块可能震荡向上，但是波动率会比较大。（完）
