炎热的夏季 这些消息可能让你透心凉

45029 7月26日
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肖顺兰 智通财经资讯编辑。

尽管未来几周内市场不会出现太大的波动(因为很多金融人士都去度假了),但央行和政客们可没休假,如果他们一旦宣布什么大消息,且不能为市场消化的话,那等度假的人返回市场时,投资工作就会更难进行。下面就来看看这个夏季还有哪些重要新闻值得关注。

央妈们从宽松政策转向紧缩政策

有传言称,日本央行将在本月底变更货币政策,投资者开始意识到,全球央行的货币政策将依然是下半年和明年最值得关注的主题之一。

美国方面,美联储主席鲍威尔继续看好经济增速,并担心通胀会失控,因此,收紧货币政策的可能性是显而易见的。今年,美联储两次上调利率,且市场预计年底前该行将再加息两次。如果是这样的话,这将对收益曲线前端施加上升压力,导致曲线短端收益率比曲线长端收益率更快地上升。

事实上,今年,美联储政策已经大幅打压了美债,智通财经APP观察到,2018年初,2年期美国国债收益率尚为1.87%,而到现在已上涨了75个基点,至2.62%。与此同时,10年期美国国债收益率仅上升了50个基点,导致美国收益率曲线整体趋平。

尽管欧洲央行和日本央行尚未收紧货币政策,但它们已经开始缩减购债规模,这意味着,与过去十年相比,全球金融体系中的货币总量越来越少。如果全球央行继续缩减宽松,并逐渐走向紧缩政策,那债券价格可能将缺乏支撑,固定收益市场将出现波动,尤其是新兴市场。

这就是为什么关注中央银行的货币政策很重要,尤其是在现在市场变得越来越敏感的情况下,若日本央行货币政策转向,可能意味着世界范围内主权债将重新大幅定价。

留意以下日期:欧洲央行、日本央行和美联储将分别于北京时间7月26日、7月31日和8月2日公布利率决议。

美债收益曲线从扁平化转向倒挂

对美联储过度收紧货币政策的担忧,令市场再次担忧金融市场上最大的“雷”将会爆炸:美债收益曲线可能倒挂,这或预示经济衰退即将到来。过去,经济衰退之前都会出现收益曲线倒挂,而鉴于当前10年期和2年期美国国债的息差在30个基点附近徘徊,市场也变得越来越谨慎。

有机构预计,收益曲线倒挂很有可能在今年年底和明年初显现,然而,经济衰退可能要到2019年下半年才会出现。这是持有债券的投资者需要特别关注的点。不过,尽管收益曲线倒挂释放的是一个负面信号,但投资机会也依然存在,特别是曲线短端的机会。

然而,重要的是要注意,全球央行的政策对美债收益率曲线的方向有很大影响。若日本央行政策转向,可能会导致美债收益率曲线走陡,因为曲线长端的流动性将减弱。

特朗普政府

市场比较担心美国与其贸易伙伴,如加拿大、墨西哥、中国和欧盟之间不必要的贸易战会升级,这是一则可以显著改变我们投资组合表现的爆炸性消息。

然而,从固定收益市场的角度来看,一个更大的问题可能已开始浮出水面:美国总统特朗普越来越关注美联储政策。事实上,他最近对美联储提高利率的决定进行了抨击,尽管美国总统不能决定货币政策,但他的言论仍可能引发固收市场的波动。

注意:美国时间7月25日,特朗普和欧盟委员会主席容克举行了会晤,同意美国欧盟协商贸易问题。

意大利政府

抛开上述的全球央行政策转向和特朗普政府问题,欧洲面临的两大风险分别来自意大利和英国(英国方面消息请阅读《英国政治上演肥皂剧 投资者要不要Care?》)。

新成立的意大利政府已经开始关注它的支出计划。一方面,北方联盟政党希望引入统一税率,将企业和个人的统一税率分别定为20%和30%,另一方面,五星运动党正在寻求增加福利支出,并为低收入公民建立最低收入保障。

这些政策与欧洲预算规则形成鲜明对比,因为支出的增加意味着意大利赤字将超过欧盟限额。意大利副总理Matteo Salvini似乎准备与欧盟展开斗争,星期一他对记者表示,“为了意大利人的利益”,他将毫不犹豫地打破欧盟设定的限制。

有机构预测,随着意大利2019年预算案在秋季公布的日期临近,意大利主权债和公司债将再次面临波动,该国金融机构方面的短期债和次级债将极有可能受到影响。(文/肖顺兰)

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