受益于行业淡季的供需两弱格局，依旧仍能维持企业高盈利逻辑在持续被验证的水泥行业，于近日迎来爆发式的上涨，其原因是作为下游三大需求领域之一的基建，终于从预期极端压制的情况中释放出来了，水泥需求预期得以大幅提升。
行情来源：富途证券
行业逻辑持续被验证
水泥价格的高位运行，带领行业创出盈利新高。智通财经APP了解到，2017年至今，水泥行业营收和利润持续快速增长，2018年5月份水泥行业单月利润177.43亿元，同比增长75.92%，较4月份利润提高30.35亿元，再创单月利润新高点；1-5月的行业营收规模达到3327亿元，同比增长19.15%，累计利润514.91亿元，同比增长163.86%，处于历史同期最高水平，而煤炭价差也还处在历史的高位。
而供给端的持续性收缩将维持水泥行业的高盈利。智通财经APP了解到，截止到2017年底，全国新型干法水泥生产线累计1715条，设计熟料产能达18.2亿吨，同比下滑0.5%。其中，2017年全国新点火水泥熟料生产线共有13条，合计年度新点火熟料设计产能2046万吨，较2016年减少512万吨，降幅为20%，已连续五年呈递减走势。
并且，水泥行业也平稳渡过了2018年的需求淡季。智通财经APP了解到，其实受高温、降雨天气影响，各水泥企业发货量维持在 8 成左右，国内水泥需求目前仍处于淡季时期。但近期水泥价格除东北地区维持继续下调态势，以及华东地区震荡整理外， 华北、中南、西北地区均呈现较为稳定的局面，而西南地区水泥价格则仍在大幅上调。
再加上6-7月环保治理和错峰限产等因素影响，安徽铜陵、江苏镇江和浙江湖州等地企业熟料生产一直受限，导致长江中下游熟料供应呈现持续紧张状态，原7月底涨价计划提前执行，其中海螺水泥（00914）率先针对江浙沪沿江地区熟料价格上调 10 元/吨。
因此，即使水泥需求仍然偏弱，但熟料价格上涨将利于水泥价格企稳，随后浙江多地拉开了水泥涨价的序幕，而此轮轮价格上调明显早于往年，进一步验证了淡季供需紧平衡的格局。
另外，随着8月份的需求恢复，水泥价格有进一步上行动力，与此同时的是，多地区错峰停产的情况仍在延续。智通财经APP了解到，8月江苏南部一些大厂将进行错峰停窑，部分企业已开始对外熟料停售；日前重庆市也发布了重庆市水泥行业错峰通知，全市33家水泥企业共48条新型干法水泥熟料生产线，以及2条JT窑水泥生产线全部实行错峰生产，平均每条水泥生产线错峰生产停窑96.5天。
结合此前仍有不少地区严格执行错峰停产，以及当前库存相对低位的情况来看，水泥价格支撑力度还是较强的。不过，即使水泥行业高盈利性被持续验证，但由于下游需求的疲软，导致行业预期一直不高，然而近期基建领域的松绑，正式将水泥板块预期引爆。
基建被多次点名后预期已大幅回升
首先是市场关注度极高的资管新规，正式提及基建。智通财经APP了解到，为进一步有效防控金融风险、引导社会资金流向实体经济、更好地支持经济结构调整和转型升级、促进统一资产管理产品监管标准，一行两会于7月20日发布了4月出台《资管新规》的配套细则，其中主要内容包括：一、进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二、进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法；三、进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。
该通知明确了公募资产管理产品，除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产；同时，为给予金融机构发行新产品和培育投资者一定时间，过渡期内，金融机构可以适当发行一部分老产品投资一些新资产，但这些新资产应当优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业的融资需求。
从正式落地内容看，资管新规较此前市场预期有一定缓和的意思。这意味着，此前受“严监管+紧信用”及资管新规“表外转表内”等因素影响，投资增速不断下行的基建领域，有望在后续社融增量企稳回升，尤其是关于新资产应当优先满足国家重大工程建设续建项目此类要求，有望迎来增速回升。
这也就是为什么资管新规细则落地之后，周期股能够立刻一扫颓势领涨市场，而且，更大的利好还在后面等着呢。
继资管新规之后，7月23日的国常会上更是直接表示要推动基础建设。智通财经APP了解到，支持扩内需调结构促进实体经济发展。积极财政政策要更加积极，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效；稳健的货币政策要松紧适度，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕。会议还确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施，提出要有效保障在建项目资金需求，并对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。
目前专项债主要分为土储债、公路债和棚改债，这将是未来基建重点发力方向。而根据数据显示，1-6月全国发行地方政府债券为14109亿元，其中一般债券10436亿元，专项债券仅3673亿元，距离1.35万亿而言，仍有近1万亿的未发行规模，而未来专项债的加快发行是为地方基建筹集资金，这将加速基建投资的回升。
此背景下，预期一直受到下游需求疲软压制的水泥板块，迅速迎来市场资金的极力追捧，相信迈过这道坎的水泥板块，此后仍会有不俗的表现。（文/江松华）
