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博骏教育(01758)有限公司是中国四川省成都市的民办教育服务集团，在提供民办教育服务方面有超过16年往绩记录。于最后实际可行日期，博骏教育在成都营运一所初中暨高中、两所初中以及六所幼儿园。以入学人数计，集团于成都的民办初中教育行业排行第二，于成都的民办学前教育行业排行第五，于2017/2018学年分别占市场份额约6.6%及0.4%。
发行概况
股份代码：01758
招股时间：2018-07-19～2018-07-24 11:30
中签公布日：2018-07-30
上市日：2018-07-31
每手股数：2000股
计息日：6天
市值：17.4亿(以发售价范围中位数计算)
市盈率：42.4倍
发售价：1.99～2.36港元
发售股份数目：20,000.万股(另有15%超额配股权行)
香港发售股份数目：2000万股
国际发售股份数目：18,000万股
点评
综合评分6.9分(综合评分为各项算术平均值)
1、市值17.4亿，在教育股里面这个市值是偏小的，可能会炒一炒;7分
2、市盈率42.4倍，已经比二级市场教育行业的平均市盈率要高了。公司持续经营业务净利润从2015年到2017年，复合年增长率约为30.4%。市盈率30倍我就能接受;5分
3、保荐人中信建投，最近项目表现还不错，21世纪教育这个公司也是他保荐的;7.5分
4、由于城市化率不断提高，大城市学位跟不上，部分学生不得不选择民办学校。就像我在深圳没房没户口，深圳九年义务教育的学位我家小孩是没机会了，所以等我小孩上小学的时候，我可能要回武汉。还有另外一种情况，部分家长觉得有的民办学校教学质量还不错，自己也没时间管，愿意多花钱将小孩送到寄宿制的民办学校。所以民办学校在未来一段时间仍将处于一个快速发展期。8分
5、学费真不低呢，幼儿园的学费一年要三四万，中学也要三万多，比大学的学费贵好多啊，民办学校上不起。跟天立教育以及21世纪教育相比，博骏教育的整体毛利率及净利率明显偏低。招股书披露，公司服务成本比例较高，服务成本里面大部分是员工成本。2017年公司员工成本为7222万，集团目前有580名教师，员工总数未披露，以600人计算，每名老师年薪为12.04万元。中学老师拿这个工资比较正常，如果是幼师，那肯定高了。6分
6、不过博骏教育的老师也非泛泛之辈。据招股书披露：博骏教育有三名教师获认可为特级教师、64名教师持有高级教师的名衔、15名教师获市级或以上优秀教师的名衔...学生的升学率也还不错：在2015年、2016年及2017年举行的中考里，分别约86.6%、88.5%及92.0%应届应考的初中毕业生所取得的成绩足以获成都一级高中录取。根据我上学十多年的经验判断，初中到高中的淘汰率是最高的，能考到重点高中，那么超过80%的概率可以上二本大学。多交一点学费也还是值的;8分
7、教学好，就不愁生源，博骏教育近几年学生人数增长较快，2014年到2017年几乎快要翻倍了，主要是新增了龙泉学校和天府学校。目前在校学生人数已经超过了可容纳学生人数的90%了，目前亟需扩大学校规模或者新开其他学校。公司生源好，还因为借了川师大在四川的影响力;7.5分
8、公司募集资金95%用于新建及扩充学校。预计到2019年8月31日，博骏教育新增可容纳学生数量为1.79万人，是当前学生总数的2.5倍。一年后的报表还是有不少亮点的。9分
9、股权结构有点复杂，大股东占比只有26.64%，这么高的市盈率，小股东套现的欲望肯定十分强烈!5.5分
总结
今年教育股的发行市盈率越来越高，让我甚是想念当初的中教控股;
唯一值得安慰的是这个市值比较小，有资金炒作的话也能涨一涨，不过最近21世纪教育已经回调很多了;
投机打一两手，不建议上杠杆，更不推荐乙组。
前段时间新股很疯狂，最近又没新股，估计资金都会申购这个，但是我依然不看好，除非孖展能爆。（编辑：王梦艳）
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