智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，随着长上下文推理、RAG数据库及tokens规模的快速增长，AI工作负载对高带宽、大容量eSSD的需求将持续增强，AI服务器及存储服务器用eSSD市场空间将进一步扩大。按照上述满插假设计算，2024、2025、2026年AI服务器用eSSD市场空间分别为59EB、89EB、120EB。AI服务器及存储型eSSD应用贡献主要增量空间，驱动产业重心向AI服务器与数据驱动存储场景转移。建议关注产业链核心受益标的。
广发证券主要观点如下：
AI推理与数据存储构成eSSD核心增量需求场景
在AI应用体系中eSSD主要用于训练、推理及数据存储。在训练阶段，eSSD用于Checkpoint保存、模型加载及系统引导。在推理阶段，长上下文产生的KVCache以HBM/DRAM为首选热存储，超过内存容量的热数据会外溢至高性能eSSD承接;此外，RAG数据库用于大规模知识检索与上下文扩展，亦依赖eSSD提供大容量与高吞吐支持。在数据存储阶段，eSSD用于tokens的保存、数据清洗与ETL流程。随着长上下文推理、RAG数据库及tokens规模的快速增长，AI工作负载对高带宽、大容量eSSD的需求将持续增强，AI服务器、存储服务器中的eSSD市场空间将进一步扩大。
AI服务器用eSSD出货量不断扩大
该行对AI服务器用eSSD市场空间进行测算，基于以下关键假设：根据Nvidia NVL72 by HPE白皮书，每个计算tray的缓存盘总容量为30TB(由8块3.84TBNVMe SSD组成)，操作系统盘为1块1.92TBNVMe SSD，即单GPU对应2个本地SSD卡槽。该行假设单GPU对应2个本地SSD卡槽;单卡槽对应的eSSD容量为4TB。按照上述满插假设计算，2024、2025、2026年AI服务器用eSSD市场空间分别为59EB、89EB、120EB。该测算反映的是AI服务器用eSSD理论最大市场空间，实际部署中部分服务器可能未满配，因此实际出货量可能低于该数值。
存储服务器用eSSD出货量增速更为明显
该行对eSSD市场结构进行拆分，基于以下关键假设：(1)参考TrendForce数据，2024年AI相关SSD采购能力将超过45EB;参考yole数据，AI服务器用eSSD出货量占服务器eSSD出货量1/3;并参考McKinsey数据，2024年eSSD市场规模为181EB，由此测算2024年通用服务器、AI服务器、存储服务器用eSSD市场规模分别为90EB、45EB、46EB;(2)参考yole数据，2024-2030年全球eSSD出货量CAGR达26%。从结构上看，eSSD主要用于通用服务器、AI服务器及存储服务器，假设2024-2030年出货量CAGR分别为12%、20%、54%，由此测算2030年通用服务器、AI服务器、存储服务器用eSSD市场规模分别为178EB、134EB、614EB。AI服务器及存储型eSSD应用贡献主要增量空间，驱动产业重心向AI服务器与数据驱动存储场景转移。
风险提示
AI产业发展以及需求不及预期;AI服务器出货量不及预期，国产厂商技术和产品进展不及预期。
