贸易争端不断升级，全球投资者担忧情绪持续发酵，但说好了的“乱世买黄金”却不顶用了。随着美元指数走强和股市回暖，金价于昨日跌破技术支撑位至半年低位，形成的“死亡交叉”令多头望而却步。作为避险资产的黄金，到底怎么了？
罪魁祸首——强势美元
半个月前，地缘政治冲突频发，金价毫无波澜；近日，欧盟正式实施对美报复性关税，美国又试图阻拦中资企业赴美投资，贸易争端风险上升，黄金仍然不为所动。众多分析师都认为这是美元在“作怪”。
因全球风险资产的抛售放缓，市场对美联储进一步加息的预期加强，美元获得提振，表现强势，重新向95关口靠拢，今年以来已累涨2.9%。全球资本从高收益货币流出涌入美元，黄金避险买盘力量被分流，令金价反弹困难。据外媒报道，在期权合约到期之前，交易员的空头仓位大幅攀升，黄金的未平仓合约总量周一触及一个月高点。
“市场对黄金是看跌的。所谓的“全球贸易战”并不存在避险需求，”Insignia Consultants首席市场分析师Chintan Karnani对此表示。
麦格理大宗商品策略师Matthew Turner在接受媒体采访时说道，美元一直走强，这是金价下跌的主要原因。黄金似乎并没有从动荡中获益，“我认为应该有所反应，但需要强势美元出现反转，或者对美元不会继续上涨抱有某种信心。”
SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski亦认为，美元上涨是短期内黄金价格的主要障碍之一。他称，“资本已经走出黄金，且更多资金进入美元。这对黄金来说是双重阻力。最糟糕的可能是黄金目前尚未触底反弹。”道明证券大宗商品策略主管Bart Melek也认同周二美元上涨是黄金下跌的主要原因。
荷兰国际集团大宗商品策略师Oliver Nugent表示，不仅在今天，美元在过去几周内持续复苏对金价来说是一个强劲的下行风险。他指出，贵金属今年“最大的失望”就是没有以有意义的方式吸引避险资金流入。
何为“死亡交叉”？
这是自2016年11月左右以来，首次形成所谓的黄金交叉死亡率。
据FactSet数据显示，目前的下行价格导致黄金价格的50日均线处于目前1306.26美元/盎司，低于其长期200日均线1307.20美元/盎司。
这形成了一种称为死亡交叉的技术模式，其中短期趋势线在长期均线下滑动。许多图表观察人士认为，所谓的死亡交叉标志着现货短期下跌形成长期下跌趋势(见下图，50日均线紫色和200日均线绿色)：
后市展望
因美元价值相对较高，在近期欧洲和日本央行言论鸽派的情况下，对美国利率上升的预期可能会降低黄金作为价值储藏手段的光芒。且尽管油价走强，但迄今通胀风险依然很小。过去几年温和的通胀压力表明，黄金并未被当作一种对冲通胀的手段。
在下半年的大宗商品展望报告中，华侨银行经济学家Barnabas Gan表示，鉴于美联储加息及通胀风险低迷，将年末金价预测从之前的1,400美元/盎司下调至1,300美元/盎司。
而Forex分析师Fawad Razaqzada指出，不幸的是，美国的利率预期一直在以高于其他地区的速度增长，这扶持了美元，进一步施压以美元计价的黄金。黄金多头若想回归，美元不得不大幅贬值，而目前来看这不太可能发生。因此他预测黄金可能会在适当时候测试此前低位1236美元。
不过，也有一些市场人士对金价后市持较乐观态度。
渣打贵金属分析师Suki Cooper表示，在疲弱的第二季度后，预计金价将反弹，并在年底前测试五年高点。Cooper表示，二季度通常是实物需求季节性疲弱的时期，此外，许多宏观指标走强，这也成为金市走软的背景。一旦金价跌破1250美元/盎司，投资者将逢低买入。
道明证券在周二发布的报告中也表示，尽管全球贸易紧张局势加剧了股市的上涨，黄金近期表现不佳，但黄金“在贸易焦虑增加时可能会更好”。
分析师Clif Droke也认为，股市的疲软将给黄金上行带来希望，从技术角度来看，黄金仍有相当大的可能在7月份上涨。
不应忽视的还有与大宗商品市场表现息息相关的中东局势。特朗普于昨日下达对伊朗原油进口限令，国际原油随后大涨。若伊朗核协议问题继续激化，则原油将重获上行动力，或将成为黄金止跌契机。
