智通财经APP获悉，里昂发布研报称，美的集团(00300,000333.SZ)今年次季继续保持双位数收入和利润增长，但驱动因素已转换。这次，国内销售推动了11%的收入增长，展示其在中国空调市场的主导地位，期内国内空调销售增长25%。里昂认为，更高的自有品牌(OBM)渗透率及加速对企业销售(to-B)是更可持续的趋势。里昂调整预估，将集团港股目标价从86港元升至90港元，A股目标价从85元人民币升至90元人民币，两者均维持“跑赢大市”评级。
但里昂认为，国内增长高于海外属季度波动，而非持续趋势，预计2026年起出口将以高个位数百分点增长，因更高的ODM渗透率及海外持续通胀压力放大美的价格竞争力;预计对企业业务销售增长将快于家电，受益于基础设施冷却潜力。里昂预计，出口仍将是美的增长主要驱动力，海外生产更可能是备用计划，而非最终目标。其后向整合带来的效率优势足以抵消贸易不确定性的部分阻力。前向整合也使其能够进入企业业务。
