智通财经APP获悉,大摩发布研究报告称,中燃(00384)全年业绩表现符合预期。集团提升了2019-20年新接驳用户目标4-10%,2021年天然气销量指引增逾25%,新接驳用户增长达14.5%,集团也更新了购股权协议。
该行称,虽然集团盈利增长强劲,但主要来自一次性的收入,盈利质素下降。同时,应收账款较高,资本开支也显着上升,预计2019-20年资本开支达90-100亿元(2018财年为65亿元),或将令未来数年呈负自由现金流。
大摩认为,集团2019年市盈率预测21.5倍,企业价值15.5倍,较同业出现溢价,重申评级“减持”,并将其目标价由29元降至28.5元,意味仍有13%下行空间。