本文来源腾讯《一线》，作者王潘、罗飞、耿荷。原标题为《CDR为何推迟?估值几何?一文读懂小米招股发布会》。
6月23日，小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，小米创始人雷军携联合创始人王川、黎万强、林斌、洪峰、刘德以及财务总监周受资等六大高管出席，雷军在现场发表了演讲。
小米创始人雷军携六大高管出席
小米董事长兼首席执行官雷军表示，这个发布会周末开，昨天还是挺惊讶，谢谢大家。
雷军：小米欧洲市场1年增长10倍 远超想象
雷军在演讲中说，当初创办小米时，自己希望做出世界级的产品，推动中国制造业的转型升级，当时自己要求团队要像真正的创业团队那样，在一个很差的环境开始创业。
雷军还说，很多人以为小米只在发展中国家卖得好，但其实在发达国家也卖得很好，比如在欧洲市场的增长就远超自己想象。
“在手机业务取得的初步的成功之后，我们开始进行品类的拓展，在过去五年里面，我们从电视到笔记本电脑，到100多款生态链的产品，然后一路走来，我们有十几样产品在中国，甚至有产品排到了世界第一，小米已经被初步证明有非常强的品类的拓展能力。我们来看一下，电视在一季度的时候，排到了市场前三，4月份开始，有几家调研的公司数据表明，我们已经排到了中国市场的第一名。”
雷军说，我们用一个非常朴素的道理来表达，小米的产品为什么受欢迎?“其实挺简单的，就是更高的品质，一半的价钱，我们始终坚持这个道理来做产品。我简单给大家介绍一下，因为可能香港的媒体不是特别的了解小米的产品。”
雷军：小米仅互联网收入就能排进全球前25名
雷军在演讲中说，小米去年的互联网收入99亿人民币，这是什么概念呢?如果不考虑电商的话，这个收入也进了全球互联网公司的前25名。“就是不考虑我们电商收入，仅99亿的互联网服务收入也进了世界前25名。”
雷军还表示，小米的硬件和新零售的平台，只赚一点点钱，可能很多人就觉得这个公司盈利能力不足，持续发展性不好，怎么解决这个问题呢?“当硬件和新零售带来了大量的人流量的时候，我们增加了互联网服务，这个互联网服务既能够增强我们硬件的用户体验，电商的用户体验，同时能把我们硬件和电商带来的人流量进行变现，支持公司的持续发展。”
雷军：硬件、新零售和互联网相结合是小米的商业模式
雷军表示，硬件与新零售品牌只赚一点点钱，可能大家会质疑盈利不足和持续发展性不足，所以小米增加了互联网服务。
“硬件、新零售和互联网，三个环是小米的商业模式。”雷军说。
雷军：小米看不上苹果利润率20% 盈利坚决不超过5%
小米董事长兼首席执行官雷军表示，小米硬件净利润不超过5%，如果超过，将把超过部分返还给用户，这是全球所有公司中，唯一做出这样承诺的公司，一般硬件公司就是2%至3%的利润，小米全球承诺不超过5%的公司。
“硬件公司只有做到数一数二才有超额利润。有投资者说，小米是否可以做成苹果，有20%的利润，我说我们永远不做利润超过5%的硬件。“
雷军表示，小米硬件毛利率8.7%，这是小米最出色的地方，这里面部分毛利是通过零售获得的，小米会始终保持非常低的净利润，让小米产品在市场有足够的竞争力。不会因为利润率低，小米就不赚钱，去年小米净利率4.7%。
“未来不会超过5%，大概2%至3%，当然去年比这个低很多。”雷军说。
雷军：持有爱奇艺20亿美元股票 将成未来盈利来源
雷军表示，我们投资爱奇艺以后，使我们的手机、电视，永久丰富的内容。我们也给爱奇艺带去了用户和流量，这样的结合达到了双赢，几个月前爱奇艺也上市了，小米是爱奇艺第二大股东，所以在未来小米生态链企业的股权收益也会成为小米主要利润来源之一。
雷军：小米去年实际净利54亿 亏损是财务记账的原因
雷军在演讲中说，小米去年收入1146亿元，这在全球也是新的世界纪录。小米去年的同比增速是67.5%，这个增速在全球大型公司里面排在第二位，在互联网公司里面排在第一位。雷军解释了为什么招股书显示小米去年亏损严重的问题，他称这是因为财务记账上的原因，实际上小米去年是赚钱的，净利润达到54亿元人民币。
雷军及6大高管答记者问
林斌：小米给雷军90亿股权激励最初雷军并不知情
关于小米公司对小米创始人雷军的高达15亿美元(超90亿元人民币)的股权激励，小米总裁林斌回应称，董事会对董事长/CEO在上市前的股权激励，在过去很多全球互联网公司，新经济公司上市的时候都是惯例了，大家可以上网搜索一下，有非常多，小米不是第一家，也不是最后一家。
林斌表示，小米这次股权激励是在雷军完全不知情的前提下，几个董事开会，大家一致赞成通过做出的决定。“这也是大家对雷总过去8年带着团队把小米做到这个规模，同时对中国制造业做的事情的肯定。小米觉得这是实至名归。”
小米CFO：能够持续增长支撑小米高估值
针对小米估值相关问题，小米首席财务官周受资表示，估值最重要的是是否能够持续增长。
他进一步解释称，小米硬件、电商以及互联网都可以做，所以应该有溢价。第二，小米正在快速的增长，市场机会非常庞大，手机市场还会继续增长，还有新品类、新市场的拓展，所以小米有能力抓住庞大市场的机会。第三，小米走高性价比路线。
小米CFO：推迟发行CDR得到证监会的认可和支持 目前没有CDR发行计划
针对小米接下来发行CDR的时间，小米首席财务官周受资表示，CDR目前没有计划。周受资强调，在CDR问题上与证监会不存在任何分歧。
“CDR整个时间为什么会这么着急?实际我们是反复和监管在讨论这个问题。为了确保这个CDR的发行质量，我们是达成一个共识，觉得香港先上，再找一个合适的时间通过CDR的方式A股上，会是大家觉得可以确保CDR发行成功的很重要的因素。”周受资说。
小米首席财务官周受资表示，CDR是中国资本市场的创新，小米荣幸成为首批试点企业之一，这是中国监管对小米的支持，过去几个月，小米做了很多工作，来确保CDR发行成功，所以决定先在香港上市，然后再发行CDR，这得到了证监会的认可和支持。
林斌：小米已申请2.3万件专利 创新能力全球罕见
小米总裁林斌表示，小米目前已经申请2.3万件专利，7000件获批，小米创业短短8年间的创新能力，全球罕见。
小米CFO：不能评价估值
针对小米饱受争议的估值话题，小米首席财务官周受资接受腾讯《一线》提问时表示，不能评论估值，目前的基石投资者都是与小米有密切来往的公司。(编辑：刘瑞)
