又是发盈警又是卖壳,物流股不行了吗?

51131 8月1日
share-image.png
闫坤

近日,先达国际物流(06123)发公告称,大股东准备出售公司66.7%的股权给一个独立第三方公司。这意味着,继7月22日发布盈警之后,这家于2014年7月在港交所挂牌的物流企业,现在正式宣布要把这个壳卖掉。

从去年上半年以来,港股市场上的物流企业,就受经济增长放缓影响,开始了“稳增长”的艰难征途。欧美经济疲弱,中国出口下跌,员工成本及租金开支上升……成为这个行业发盈警时最常见的理由,难道物流业扛不住了吗?物流股不行了吗?

受经济走势影响去年收入普遍负增长

观察一下港股市场主要物流股,去年整年和今年一季度收入和利润增长情况,首先看收入:

在智通财经选取的港股主要的十一家物流相关上市公司里,除了今年上半年刚刚上市的盛良物流(08292),以及天津滨海泰达物流(08348)、重庆的长安民生物流(01292)、深圳的深圳国际(00152)四家之外,其他七家“不约而同”地“选择”了负增长。

最大的“黑马”是2016年上半年,在创业板配售上市的盛良物流(08292),收入从2014年的6037万马来西亚令吉增长37.55%,至2015年的8304万马来西亚令吉。

盛良物流是马来西亚综合物流解决方案供应商,服务分为全面海外货运代理服务(空运和海运)、运输服务及仓储服务。其中空运服务增长最快,从2014年的2710万马来西亚令吉,迅速增长到2015年的4724万马来西亚令吉。

但是该公司主要依赖马来西亚物流业发展状况,盘子又小,比较冷门。

至于一季度大增34.98%的深圳国际(00152),也很好解释:物流业务收入只占收费公路业务收入的一成左右,原来收入的大头是收费公路业务。

物流企业也要玩多元经营才能挺过去

再看看利润增长情况:

乍一看利润增长情况,远远好于收入增长情况。但是其实出现这种差异的主要原因是,很多公司在主营的物流业务之外,有其他方面的收入弥补。

以安全货仓(00237)为例,虽然收入从1.56亿下降1.54%,到1.54亿,但是利润却从5.99亿增长41.13%,跃升到8.45亿。

据智通财经了解,安全货仓2015年度利润大增的主要原因是出售物业、机器及设备获利3.27亿,以及投资物业公平值增值4.32亿:来自物业方面的盈利,不仅抹掉了收入下降的数字,还给盈利带来大幅增长。

粤运交通也类似,在全部营业收入中,汽车运输及配套服务占比为34.77%,材料物流服务占比为53.46%,其余为高速公路服务、太平立交及其他:物流以外的业务也占据了收入的近半壁江山。

海丰国际(01308)则稍微特殊一点,它实现收入负增长但利润正增长的原因是销售成本的大幅降低,以及其他收入及所得的大幅增加。

看来对这些家大业大的企业而言,“节流”和“开源”同样重要。

全球经济增速都放缓物流业盈警频发

智通财经根据港交所“披露易”发现,在所选的11家公司里,从年报开始发布以来,2016年上半年,共有4家公司发了不低于五次盈警。

目前港股公司已经迎来中期业绩发布的高峰时段,先达国际物流已经抢先发布了中期业绩的盈警,表示到2016年6月30日止,收益和纯利与去年同期将大幅下跌。

至于其他物流公司……真替你们担心。

在所有发布的盈警里,核心关键词是“供应过剩”、“欧美经济疲软”、“业务减少”、“租金增加”等。看来2014和2015对物流业而言,也是不平凡的一年,凛冬已至。

一方面发达国家经济总体复苏态势不稳,欧元区和日本仍未摆脱困境,英国脱欧;另一方面中国经济增长速度回落,出口增速由正转负,对港股市场上大量依赖中国外贸的企业,增长压力加大。

根据海关数据,2015年,全国进出口总值24.58万亿元,同比下降7%,其中出口14.14万亿元,下降1.8%;进口10.45万亿元,下降13.2%;2016年上半年,按人民币计价,中国货物贸易进出口总值11.13万亿元,同比下降3.3%,其中,出口6.4万亿元,下降2.1%;进口4.73万亿元,下降4.7%。

所以从整个经济大环境而言,第三方物流市场依赖全球经济环境和国际贸易流动,无疑受经济形势影响更加直接,短期内难以逃避经济下行带来的压力。

但是长期而言,物流业受国内新一轮外贸措施,如跨境电商业务发展、快速消费品业务的发展等,将给物流业提供新的支撑,未来还有比较大的增长潜力。

加上“十三五规划”强调发展智慧物流,物流业与互联网深度融合,以及政策上对行业信用法制、标准规范、监管体系的建设,物流业未来发展值得憧憬。

因此,对物流业来说虽然凛冬已至,但是春天也不远。

相关阅读

先达国际物流(06123)又发盈警 这两年日子有点惨淡

7月24日 | 闫坤