智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计2Q25上市银行营收和净利润同比+0%和+1%，较1Q25的-2%和-1%略有改善，与去年节奏类似，符合市场预期。业绩改善主要来自息差降幅收窄、其他非息收入压力缓解，央行及利率自律机制对银行存贷款报价的引导可视为银行业的“反内卷”，稳定银行盈利、防范金融系统风险。
中金主要观点如下：
预计上市银行2Q25净利息收入同比-1%，降幅较1Q25的-2%略有收窄，主要由于息差降幅收窄。预计2Q25上市银行净息差季度环比下降3bp，对应同比下降11bp，较1Q25的环比-4bp和-12bp略有改善，主要由于央行和利率自律机制对银行的存贷款报价有所引导和约束，防止银行业内出现不合理的报价竞争，如低于同期限国债利率的贷款报价、一味追求资产规模而牺牲经营可持续性的存款高息报价等。
展望未来，预计即使利率进一步下行以支持实体经济，上市银行净息差仍会呈现资产负债利率双边下降的趋势(1Q25上市银行资产收益率3.38%，负债成本率1.83%)，维持上市银行净息差降幅收窄这一判断，对银行的净利息收入和营收同比增速形成正向支撑。
财政部、国家税务总局8月1日发布公告称，自8月8日起恢复新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入增值税，假设上市银行金融投资距离到期日平均约5年，新发金融债利率有所上行，则对上市银行净利润影响约0.8%，幅度有限。且实际影响可能小于测算值，主要由于银行金融投资收益率可能上行，银行也会通过调整资产配置以稳定综合收益率。
资产增长方面，6月末银行业总资产同比增长7.9%(大行、股份行、城商行、农村金融机构分别为10.6%、4.8%、10.2%、5.5%)，较3月末的6.6%上升；6月末贷款同比增长7.1%(全国性大型银行、全国性中小银行分别为9.2%、6.1%)，较3月末的7.4%小幅下降，基建等对公领域仍是贷款主要的投放方向。
估值与建议：维持银行全年盈利及股息稳健的判断，目前部分A股和H股中资银行股息率回升至4.5%-5.5%，仍有投资性价比，包括国有大行、成都银行(601838.SH)、江苏银行(600919.SH)等，另外提示去年8-10月即完成中期分红且年化股息率在4.5%以上的银行包括沪农商行(601825.SH)、平安银行(000001.SZ)、南京银行(601009.SH)。
风险因素：信贷需求不及预期、资产质量表现不及预期。
