本文来自“华尔街见闻”，作者为李丹。
道指本周一五连跌可能只是开始。华尔街已经开始警告，全面贸易战将对美股造成多大冲击。
巴克莱最近预计，假如美国与所有贸易伙伴在所有行业展开贸易战，美国所有进出口企业都面临10%的新关税，那么标普500成分股公司今年的每股收益（EPS）会下降11%，完全抵消特朗普政府税改财政刺激的正面影响。
具体来说，巴克莱预计，上述预测的新关税对美国出口商的直接影响将是5%，对进口制成品的美国进口企业的影响会更高，约为6%。这突出表明，基于当今全球供应链的性质，开征关税将产生多少意料之外的后果。
如下图所示，巴克莱认为，关税对不同板块的影响不同，其中工业板块最为不堪一击，今年EPS降幅将达到26.7%。而美股科技企业由于有大量海外分支机构的收入，所以不会直接受到影响。至于图中所示的能源板块EPS降幅将达到22.3%，仅次于工业板块，那主要源于北美自由贸易协定（NAFTA）内部的贸易风险。
巴克莱还用下图展示了不同贸易伙伴可能给美股上市公司带来的累计风险。总体而言，美国进口企业因关税受到伤害超过出口企业。若贸易战仅限于中美之间，美股上市公司今年EPS会下降1.2%，若贸易战仅限于美国同欧洲或者美国以外的NAFTA成员国，降幅均为2.5%，若发生在美国同除中国、欧洲和美国以外NAFTA成员国之外的全球其他地区，降幅将达到4.5%。
巴克莱还预计，虽然无法量化，但美国企业的信心应该可能和EPS一样受创，并将产生企业信心受打击带来的连锁反应。
最后，巴克莱指出，保护主义其实是“特朗普经济学”的四大要素之一，只不过在特朗普执政第一年里市场并未体现这点，而是将重点放在亲增长的另外三大要素——减税、去监管和财政扩张上，因此股市估值达到巅峰。如今，在反贸易政策和贸易战可能爆发影响下，股市存在估值上行趋势可能逆转的风险。
不过，本周一美股并未延续盘初大跌势头，盘中跌幅明显收窄，纳指一度转涨，最终小幅收跌0.01%，盘初曾跌0.7%的标普收跌0.21%，道指跌幅也由盘初的250点收窄到103点。
上周五美股也在贸易摩擦明显升级之际跌幅收窄，标普一度转涨，美元指数甚至基本“纹丝不动”。华尔街见闻当时文章指出，中美关税措施生效还有三周缓冲期，另外美国经济在全球一枝独秀，这容易令交易员忽视外部尚未实现的风险。
