智通财经APP获悉，高盛集团最新研报指出，随着特朗普政府贸易战影响持续发酵，即将开启的美股二季度财报季将成为检验企业盈利能力的关键窗口期。该机构首席策略师大卫·科斯汀团队发布预警称，本轮财报将直接反映约10个百分点关税上调带来的利润冲击波，这也意味着创下历史新高的美股大盘基准——标普500指数，以及同样创下历史新高的涵盖美国顶级科技公司的纳斯达克100指数将面临“盈利考验”。
尽管企业普遍预期通过提价将新增成本转嫁到消费者身上，但高盛分析指出，若实际转嫁比例不及预期，美国企业毛利率将面临显著压力。这种担忧已在部分行业龙头的业绩预告中显露端倪：食品巨头通用磨坊(GIS.US)因关税导致成本承压，上周股价重挫5%;而运动品牌耐克(NKE.US)凭借供应链优化措施，成功消化关税影响，股价逆势飙升15%。这种分化走势折射出不同行业应对贸易摩擦的能力差异。
从宏观层面看，标普500指数成分股二季度盈利增速预计将大幅放缓。数据显示，分析师普遍预期4-6月美股每股收益(EPS)同比增幅仅仅仅2.6%，这也意味着标普500指数EPS同比增幅即将创下近两年最低增速。
这一预期可谓与年初形成鲜明对比，当时企业盈利仍保持两位数增长。市场分析认为，百年未遇的贸易争端正通过成本推升和需求抑制双通道冲击企业利润，标普500指数在4月曾较峰值下跌多达19%，受益于AI投资热潮再度席卷全球推动占标普高权重的科技巨头们股价暴涨、美国经济复苏迹象以及对美联储降息的乐观预期，该指数目前已回升至历史高位附近。但企业盈利基本面或将制约潜在上行空间。
值得关注的是，当前市场对贸易摩擦的计价可能存在分歧。高盛报告特别提示，尽管关税影响已部分反映在市场预期中，但具体到不同行业的传导速度和消化能力仍需通过财报季验证。这种不确定性导致机构投资者们在估值高位保持谨慎——尤其是可能对于股价来到历史最高位的高估值科技巨头们愈发谨慎，部分资金开始向具备成本转嫁能力的消费必需品和具备全球供应链优势的制造业倾斜。
