本文来自“老虎社区”，作者为“投研帮”。
最近国际上最热闹的就是欧洲了，我揣着一颗忧国（八）忧民（卦）的心学习了一下欧洲（地球村村支书）的家务事。
村支书家里有17个孩子，有的勤奋节俭，撑起了养家的大梁。有的好吃懒做，看上去已经无药可救了。其中有一个叫意呆利，最近闹着离家出走。
之前已经有一个孩子（英国）离家出走了，转眼走了快两年了。但毕竟英国本来就不花家里的钱，用的是英镑不是欧元，所以对家里影响不算太大。
但是意呆利可是吃家里的、用家里的，还跟家里借钱花，又不想自己干活。这么不争气的孩子不要也罢。
然鹅，家里的其他孩子可不这么想。
以德法为首的好孩子，把坏孩子踩在脚下，在家里占据了主导地位，如果把坏孩子赶出家门，自己的优势也没多少了。
说白了，德法等好孩子凭借自己一身本领占据了欧洲市场，而其他实力不够的孩子越来越穷，还不能用货币贬值的方式来竞争，因为货币统一都用欧元。穷到揭不开锅只能跟家里借钱花。
借的越来越多还不起了，只能赖账。好孩子只能自掏腰包来救。先后救了希腊、西班牙、葡萄牙……咬咬牙都挺过来了。然后现在竟然又出了个意大利。它可是欧盟第三大经济体啊，这么重的负担，老大老二也不想管了。
所以现在流传一句形容意大利的话：
“Too big to fail; Too big to bail.”
太大了，以至于倒不起也救不起，好尴尬呀……
我以前讲过意大利，是全欧洲政治体制最复杂的国家之一，想批个预算都要经历精彩纷呈的撕逼，更别提选举和公投了，基本无解。
意呆利政府开会常态
其实这是历史遗留问题。二战以后，意大利因为饱尝了战争苦果，也经历了漫长的法西斯独裁统治，实在是怕了。所以后来的宪法就严格规定两个议院权利相等，互相制衡，互相监管，避免再出现独裁。
这套宪法一直沿用到今天，70年过去了，确实没出现独裁，但啥大事都没办成。
因为两院权利一样大，不管政府提出什么改革和政策，只要一边不同意，就没法进行。政府夹在中间表示很难做。
随着经济越来越差，在家里被好孩子欺压得受不了了，意大利国内引起了民愤，视欧盟为敌人。所以今年3月的大选，代表民粹的五星党崛起了，他们的口号是坚决退欧，让意大利恢复自由。
资本市场最怕这种变化和不确定性，如果意大利退欧，意味着欧盟不会再为它背书了，它庞大的债务不可能还得起。于是意大利国债收益率开始狂飙：
同时意大利股市也开始狂泄：
这种突然的市场巨变，让人措手不及，就连债王格罗斯都没能逃脱，他的基金净值一天缩水3%，这对于一个债基来说是超级大的单日回撤。原来债王一直在赌德债要跌，谁知道意大利飞出个黑天鹅，搞得德债成了避险资产反而大涨了。
这一下，债王的基金成了同行里今年回报率最低的，简直就是债王的滑铁卢。
经过这一闹腾，市场对欧盟忧心忡忡。索罗斯都发表了长文，说欧洲是无解的，早晚要解体。
在我看来，摆在欧盟面前的有三条路，最坏的一条是彻底解体，这会带来史无前例的混乱和危机。另一个极端是进一步结盟，不但货币一体化，连财政也一体化，各国的财政大权都交给欧盟，期待它能做出对每个人都公平的税收政策和财政政策。
这是最好的结果，可惜这个可能性几乎为零。
最后一条路，也是最有可能发生的，就是部分解体。至少把学霸和学渣分开，按自己的节奏各自发展，互不干涉。
无论最后怎样，摆在欧盟面前的都是一场硬仗。
若重组政府不成功，意大利最早7月最晚9月还会再来一次大选，在那之前股市和债市都很难大幅反弹。所以意大利的底我是不敢抄的。
不过，如果欧元能再跌回1:1的水平，我可能会忍不住手痒抄一把。毕竟我认为，哪怕学渣都退学了，只要还有学霸在，欧元就会一直存在。到那时，欧元也许会比现在更强更稳定。
