智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，综合本届深圳国际电池展会情况，认为当前固态电池是锂电产业链核心主线之一，企业争相发布半固态/固态电池新品，核心固态电解质材料景气度高涨，同时硅基负极、高压实密度磷酸铁锂、单壁碳纳米管等材料产业化加速并逐渐规模起量，一系列增量变化不断为行业带来渐进式升级，相关企业成长、估值空间弹性大，建议关注领先的电芯、材料企业。
中国银河证券主要观点如下：
半固态电池产业化加速
参展各电池企业均展出了多款半/全固态电池产品，下游主要应用于无人机等消费领域。核心固态电解质材料方面，氧化物出现频次最高且出货占比高。该行认为:1)国内或沿着复合半固态电池→硫化物全固态电池的路径演进，全固态研发层面基本统一至硫化物方向，当前仍有路线尚未明确、规模量产难度大、验证周期长等挑战，其节点乐观估计在2027年左右，中性预期在2030年后。2)在渐进式替代过程中，半固态下游应用将在消费、储能、动力领域不断渗透，当前液态锂离子电池依旧具备较长生命周期且企业转型积极，不应过度悲观。3)目前主流的LATP路线竞争激烈，在中短期内工业落地能力强、规模放量快的企业将具备一定成本优势率先获利，建议关注星源材质、贝特瑞等头部企业。。
材料环节多点突破，关注边际变化较大环节
1)高比能动力电池、低空经济等领域前景广阔，硅基负极发展趋势明确，企业竞争优势取决于成本、性能等方面，如多孔碳供应能力、工艺生产一致性等，最终反应为出货量、占有率提升，看好技术积累深厚、亦有出货基础的头部企业。
2)在全固态电池的场景下，隔膜材料的终局相对明确，在此背景下隔膜企业为应对风险积极拥抱变化，通过产品创新完成半固态电池的过渡，头部企业积极开发硫化物电解质产品进一步增强长期竞争力;此外,液态锂电池的生命周期仍较长不应过于悲观,当前隔膜行业最大挑战在于供需失衡带来的价格下降、盈利受挫，随着行业调整完成以及新品放量，头部企业有望重新进入量利齐升的增长期。
3)高压密铁锂顺应当前铁锂高能量密度、高性价比趋势，渗透率有望持续提升，景气度在2025年有望延续，当前下游已给予较可观的技术溢价空间，对比常规铁锂高竞争低盈利环境，高压实密度铁锂将有力支撑企业业绩增长，核心关键在于出货量兑现。
4)单壁碳纳米产品顺应行业发展趋势，在锂电产业链中具备明显盈利优势，当前国内企业逐渐实现技术突破，在纯度、管径等指标上逐渐缩小与头部差距，头部企业规模放量后加速迭代，有望进入技术带来的高速成长红利期。
风险提示：资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险，新能源车销量不及预期的风险，技术落地不及预期等风险。
