高盛:中国交易员对全球金价的影响力被“低估”

103 4月27日
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智通转载

市场普遍关注亚洲交易时段疑似央行活动对黄金的买盘,很少有人注意到,近期黄金价格创历史新高背后,中国交易员是重要推手。

高盛FICC交易员Adam Gillard最新报告指出,上期所的中国商品交易顾问(CTA)对芝商所(CME)金价的影响程度被严重低估。

数据显示,4月22日黄金价格触及3,500美元/盎司时,仅3家中国经纪商就合计交易了约212,000手CME等量合约,相比之下,CME今年至今的平均日交易量约为240,000手。

值得注意的是,尽管交易量惊人,这些机构的持仓却没有显著变化,表明这主要是短期算法交易行为。

Gillard指出,这类短期算法交易活动在中国交易日期间(也是它们最活跃的时段)对价格产生了“不成比例”的影响,原因是这一时段离岸市场流动性较低。

根据公开信息,SHFE交易量与CME交易量的比率已创下历史新高,这进一步证明了中国资金流通过SHFE/CME套利再平衡及随后的中国境外CTA影响,对离岸金价产生了巨大的影响。

Gillard强调,黄金是一种“流量商品”,因为它没有平衡点,不像石油或铜。对金价而言,重要的是西方世界的提取量(来自央行、中国进口(不包括中国人民银行)以及随后的投资者购买等)。

值得关注的是,上海黄金交易所(SGE)的实物黄金成交量已达到十年高点。更为反常的是,尽管金价处于历史最高水平,实物黄金溢价仍然为正,这与通常情况下中国买家对价格敏感的特性相悖。

高盛交易员暗示,这可能是保险入局黄金市场的早期信号,投资者应密切关注这一趋势的发展。

本文转载自“华尔街见闻”,作者:卜淑情;智通财经编辑:黄晓冬。

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