南向资金本周流入放缓，净流入231.9亿港元(vs. 上周822.5亿港元)，日均58.0亿港元(vs. 上周日均164.5亿港元)。本周五互联互通休市。个股层面，增持最多的为阿里巴巴、腾讯、小米等，但减持中石化、碧桂园、新华保险等。
外资方面，EPFR口径(截至本周三)：
1)主动外资流出收窄，流出A股1.2亿美元(vs. 上周流出2.3亿美元)，流出港股和ADR 3.7亿美元(vs. 上周流出6.9亿美元);流出较多的为专注中国、新兴市场等类型基金。
2)被动外资大幅流出，A股流出25.5亿美元(vs. 上周流出5.2亿美元)，港股和ADR转为流出22.6亿美元(vs. 上周流入3.6亿美元)，流出均以专注中国市场的基金。
全球市场方面，美股和新兴市场转为流出，发达欧洲和日本转为流入。美股本周流出14.14亿美元(vs. 上周流入268.19亿美元)，发达欧洲流入83.56亿美元(vs. 上周流出49.74亿美元)，日本股市流入29.27亿美元(vs. 上周流出16.17亿美元)，新兴市场流出24.29亿美元(vs. 上周流入262.27亿美元)。
当前贸易摩擦升级或延后长线外资回流，但除非出现金融限制等极端情形，继续大幅流出压力也低于以往。当前外资配置(2月底)为6.5%(2018年初贸易摩擦为13%，2021年初为15%)，低于基准指数1.2ppt。
近期贝森特提到或考虑将在美上市的中概股除名。如果面对退市风险，已回归港股的大市值公司风险相对可控，如果因短期流动性缺口造成冲击，可以提供更好的再介入机会。相比之下，小市值公司、尤其是尚未回归的公司风险敞口值得关注。
本文来源于微信公众号“Kevin策略研究”；智通财经编辑：文文。
