智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，尽管IDC行业迎来AI发展机遇，但存量机柜中高功率机柜占比仍偏低。展望2025年，在国内企业私有化部署DeepSeek、大模型推理业务爆发、车联网等新业态驱动下，IDC行业有望加速对传统数据中心改造升级。当前IDC行业已经加大资本开支，头部企业表现稳定，上层支持性政策尚未发力。本轮AIDC产业高景气有望超过3年。
东兴证券主要观点如下：
投资IDC，看增量，更要看存量市场
AI驱动IDC行业正进入AIDC发展阶段。但不可忽视的是，当前国内IDC已经是一个市场规模超过1500亿元，标准机架规模达到880万个的庞大行业。在把握AIDC产业投资机会下，不仅看增量智算中心需求，更要看存量数据中心市场经营情况。数据中心原有机柜进行高功率改造，是IDC企业进入AI时代的必经之路。
2024年数据港积极开展存量机柜改造
2024年，数据港旗下数据中心技术设备更新支出2.26亿元，同比增长82.3%，增速创2020年以来新高。2024年数据港高功率机柜占比约11%。假设：(1)假设单个机柜建设成本12万，高功率机柜改造支出占比10%，对应1.2万元；(2)数据港2024年数据中心设备更新支出约1.0亿元用于高功率改造。可以测算，公司存量机柜高功率机柜约8300个，占比存量机柜11%。
世纪互联零售业务高功率机柜占比约15%
根据世纪互联公司年报，截至2024年底，公司基地型业务运营容量486MW，折算成容量8KW/个标准机柜约6.08万个，城市型业务机柜数量5.21万个。世纪互联基地型业务单个机柜平均功率约8KW/个，均可划分为高功率机柜部分；根据东兴证券测算，公司城市型业务(零售模式)高功率机柜占比约15%。
相关标的
润泽科技(300442.SZ)、宝信软件(600845.SH)、光环新网(300383.SZ)、网宿科技(300017.SZ)、奥飞数据(300738.SZ)、数据港(603881.SH)、润建股份(002929.SZ)。
风险提示
(1)AI算力需求不及预期；(2)能源政策趋严；(3)竞争格局变动。
