石油(00857)石化(00386)盈利的高点在哪里?

76873 5月20日
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本文由“华尔街见闻”编辑发布,原出处为光大证券的研究报告,作者为光大石化化工裘孝锋团队。

光大证券测算,中石化的EPS在Brent原油价格85-90美元/桶左右达到最高值0.87元,而中石油的EPS在Brent135美元/桶时达到最高点1.02元。随着国际原油价格的回升,两者均会保持较好的业绩。

随着国际原油价格逼近80美元每桶,我们近期接到电话中投资者最关心的问题是:中国石油和中国石化随着国际原油价格的盈利曲线是怎么变动的?

图1就是我们给出的成果:

第一、中国石化的EPS在Brent原油价格85-90美元/桶左右达到最高值0.87元(不含任何库存收益),然后一直到Brent原油135美元/桶都维持在0.75元以上的业绩,但一旦过了Brent135美元以后,中国石化的业绩由于炼油的亏损,业绩出现巨幅的下降。甚至到150美元/桶时将出现整体亏损;

第二、中国石油的EPS在Brent135美元/桶时达到最高点1.02元。过了135美元之后,业绩会有所下滑但依然报出不错。但是中国石油在Brent70美元/桶以下时,业绩较低。在50美元以下基本微利甚至亏钱;

第三、中国石油和中国石化的业绩在105-110美元/桶时,两者的业绩基本接近。

总的来看,随着国际原油价格的回升,以及国内成品油定价机制的保证。中国石油和中国石化的业绩均会保持较好的业绩!毕竟原油价格在135美元每桶以上的概率是极低的!!!

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