智通财经APP获悉，华安证券发布研报称，扫地机器人内销升级下沉同步，高端升级+技术下放。此外，头部品牌24年皆有海外老品清库动作，25年该行预计带来海外份额提升+新品占比提升对毛利的边际优化。长期提升空间方面，提示具身智能进阶创新带来的产品革命(空间升维、场景拓展和户用管家打造)，提升品类终局天花板，该行重点提示板块有望AI重估。
华安证券主要观点如下：
结论1
内销升级下沉同步，高端升级(向5000元+突破)+技术下放(至3000元)。竞争瞄准3000元主销价格，立足各自独家卖点最大化争抢份额，25年该行预计带来内销正向结果，国补刺激下行业销量释放+头部份额集中。
结论2
外销提早高端上新+已有针对性创新点。Q1新品已对标国内高端，预计Q2还有下沉新品海外上市，头部品牌已有对海外吸尘/地毯需求的针对性创新，印证25年头部对全球份额更为积极进取。石头/科沃斯24年皆有海外老品清库动作，25年该行预计带来海外份额提升+新品占比提升对毛利的边际优化。
结论3
该行预判创新趋势集中于空间升维(自升降LDS/机械足/机械手)+清洁提效(洗地形态/大力吸尘/高温灭菌)。短期增速的边际变量看高端功能快速下放拉动的内销量增+外销份额，长期空间该行提示具身智能进阶创新带来的产品革命(空间升维、场景拓展和户用管家打造)，提升品类终局天花板，该行重点提示板块有望AI重估。
投资建议
科沃斯国补刺激内销推新升级+海外产品渠道变革，利润率持续改善，长期机器人生态布局充分;石头科技战略导向份额抢占，内销快速下沉+外销SKU渠道拓展打开收入，静待盈利拐点，长期空间较大，当前两者皆20X估值底部。
风险提示：数据信息失真、技术不及预期、品牌竞争加剧
