本文由香港资深投资人“江恩小龙刘君明”供稿，文中观点不代表智通财经观点。
腾讯控股(00700)昨日公布截至2018年3月31日止第1季业绩，期内收入735亿元人民币，同比增长48%，股东应占盈利232亿元，同比增加61%，好过市场预期174亿元，每股盈利1.942元。
网络游戏收入增长26%，至287亿元，即每日收入达3.19亿元。该项增长主要受智能手机游戏(包括《王者荣耀》等现有游戏和《奇迹MU：觉醒》与《QQ飞车手游》等新游戏)收入的增长所推动。同时期内微信及WeChat合并月活跃帐户达10.4亿，同比增长10.9%。
腾讯收入表现较大部分投行估计的理想，同比升幅较大部分投行原先预测高，主要受惠于手游贡献，但管理层同时暗示短期手游收入增长会疲弱，投资者不得不注意。
由于并购战略投资增加，腾讯一季度财务状况趋紧，应付票据增加，令集团出现债务净额145.33亿元。截至今年一季度末，腾讯于上市投资公司权益公允值为2126亿元，较2017年末略增加18亿元。期内经营现金流入198.25亿元，资本开支68.25亿元;自由现金流130亿元，环比下降46%。
但值得留意非通用会计准则(non-GAAP)纯利达183.1亿元，同比升29%，略胜市场预期，只是略胜预期。同时网络广告业务下降14%至106.89亿元;当中社交及其他广告收入下降10%至73.90亿元，媒体广告收入下降20%至32.99亿元，主要反映第一季广告商减少投放的淡季影响。其他业务收入增长13%至159.62亿元，主要受支付相关服务及云服务所推动。
此前，股王腾讯控股由大股东配售价405元，跌至400元心理关口以下。这几天出现反弹，目前腾讯预测市盈率约35倍，虽不算便宜，但若今年有35%的增长，PEG约1倍，仍算合理。最大问题是腾讯控股的基数愈来愈大，到底能否维持高增长令到市场给予这样大的估值，这是要关注。
而腾讯牛熊证比例上大部分香港散户投资者都集中在385-370的水平。牛熊证在香港是一个反向指标，一旦牛熊证的未平仓合约比较多，通常市况会反方向走。
另外在港股通数据上，过去20天流入腾讯的资金为4.81亿港元。而今天虽然腾讯大升，但流走了3.48亿，是内地的投资者出货吗?
从技术上来看，读者必须留意目前腾讯正好反弹至黄金比率的50%，即是424。而黄金比率0.618是436。但日线图中正形成头肩顶的形态，一旦跌穿375元将会成立头肩顶，或会反复向下。而在和谐交易形态亦出现向淡形态，所以一旦跌穿375。或会挑战350或280等位置。所以读者要留意反弹力度。
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