智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，2024年是人形机器人产业化进程的重要一年，经过了数年的探索、开发和方案迭代，目前全球大部分头部人形机器人产品都已经在24年取得了阶段性成果，陆续投入实际生产场景进行试点测试。通用AI赋能通用机器人时代已经开启，也给中国汽车行业带来了新的增长空间。但考虑到技术路径以及竞争格局的动态变化的不可预测性，落实到投资上倾向于更多做好逻辑侧推演。
整车：底层技术相通+天然应用场景，车企加速入局人形机器人。车企需求或将加速人形机器人商业化落地。相较于其他参与者，车企在人形机器人的制造与应用上具备天然优势。在制造端，人形机器人与汽车制造二者供应链存在一定重叠之处，且在软件方面经过自动驾驶领域的多年研究，车企拥有大量人工智能人才，具备研发具身智能的基础。汽车总装环节涉及多配件组装，操作非程序化，这类目前仍需依赖人工的环节将成为人形机器人落地的最佳场景。
零部件：建议关注原有业务头部客户重叠程度高、底层技术路径相通、原有业务专注度高和自身应用场景较丰富的零部件公司。复用车企供应链优势，汽车零部件公司基于下游客户逐步发包的机器人增量业务中，综合考虑以下四个指标：
(1)公司原有汽车业务下游客户和人形机器人头部企业的重叠情况；(2)公司原有汽车业务和人形机器人业务在技术上的相通程度；(3)公司原有业务的专注度(参考公司汽车业务营收占比)；(4)自身应用场景(参考公司生产人员人数)，对具备拓展人形机器人业务潜在能力和客户资源优势的部分汽车零部件公司在表2 中进行了梳理。静态看原有业务头部客户重叠程度高、底层技术路径相通、原有业务专注度高和自身应用场景较丰富的零部件公司在人形机器人产业趋势下或具备一定的优势。
标的方面：建议重点关注主营业务静态具备相对优势的拓普集团(601689.SH)、银轮股份(002126.SZ)、爱柯迪(600933.SH)、敏实集团(00425)等；和主营业务静态不具备相对优势但原有业务专注度较高和原有技术相通度较高的贝斯特(300580.SZ)、北特科技(603009.SH)等。
风险提示：人形机器人产品落地不及预期；核心技术迭代风险；国产厂商进入相关产业链的不确定性风险等。
