智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，维持2月是上半年最重要的机会期的判断。该行认为，DeepSeek是里程碑事件，会带来产业持续发酵。在硬件端，对国产算力需求提升带来全面的驱动，坚定看多AI算力；在应用端，全面受益于成本下降，有望加速成熟及渗透。该行建议积极布局AI赋能溢价尚不显著的质优龙头。此外，随着国内科技产业成长性信心提振，以及AI对云计算产业各环节的赋能及需求拉动，此前云计算海外映射的估值逻辑正全面修复。考虑到中美科技股的此前的背离，国内云计算龙头的估值修复有望持续发酵。
兴业证券主要观点如下：
计算机持续领跑，价值回归正加速。
维持2月是上半年最重要的机会期的判断，本周计算机继续领跑，并创2024年以来新高。关注几点事实：1）2024年末计算机持仓水平仍明显低配，且处于历史低位；2）指数自2024年最低点至今的最高涨幅为91%，仍显著低于过去4轮上涨幅度中值；3）计算机2025年业绩将进入上行通道，且国内科技产业成长性信心正显著提振；4）过去10年，计算机指数自春节后到两会前上涨概率为90%。基于上，建议继续加配计算机板块，特别是具有补涨潜力的大龙头。
国产AI生态投资机会有望遍地开花。
关于DeepSeek，此前提出三大预判：1）DeepSeek是里程碑事件，但不会只是一次性催化，后来者会不断出现，带来产业持续发酵；2）在硬件端，对国产算力需求提升带来全面的驱动，坚定看多AI算力；3）在应用端，全面受益于成本下降，有望加速成熟及渗透，同时DeepSeek标签带来的溢价将被持续稀释，标的自身的产业价值和竞争力的溢价将更为重要。目前看，上述判断正不断获验证。继续维持上述观点，积极布局AI赋能溢价尚不显著的质优龙头。
云计算的估值映射逻辑正全面修复。
随着国内科技产业成长性信心提振，以及AI对云计算产业各环节的赋能及需求拉动，此前云计算海外映射的估值逻辑正全面修复。在IaaS端，DeepSeek的低成本效应正带动公有云的token调用需求加速增长，而DeepSeek的开源属性使得私有化部署的算力需求提振；在SaaS端，DeepSeek正加速大模型对场景应用的赋能及渗透，SaaS厂商可以灵活调用大模型API接口实现自身能力的上台阶，在增强获客能力及客单值的同时降低成本。考虑到中美科技股的此前的背离，国内云计算龙头的估值修复有望持续发酵。
风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。
