智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，近日，因服务器资源紧张，DeepSeek官方发布声明暂停API服务充值。DeepSeek当前服务器资源紧张是短期供需失衡的结果，从长期来看，AI效率的提升势必推动终端的更广泛应用。“效率提升→成本下降→应用普及→需求激增→资源紧张”杰文斯悖论式的循环，可能会在AI行业再次演绎。此外，DeepSeek为代表的低成本模型，有望提升国产算力产业链的适配，对于国产算力平台的加速扩容也有推动。
未能及时扩容是服务器资源紧张的主要原因。此次，由于优惠定价即将结束(至2025年2月8日)，用户的集中充值进一步加剧了服务器负载。DeepSeek通过算法优化(如混合专家模型、强化学习等)显著降低了训练和推理成本，但硬件扩容未能匹配用户数量的激增造成了服务器资源紧张，让其不得不暂停API服务的充值。
海外AI相关资本开支决心强。近期，Meta、Amazon等海外CSP企业陆续发布2024年财报，Q4资本开支情况均超市场预期。2025财年，各企业的资本开支计划均有大幅增长，且主要投资方向均为AI相关基础设施建设。此外，特朗普还在宣布了The Stargate Project，计划在美国AI基础设施投资5000亿美元。除美国外，法国也计划未来几年在人工智能项目上投资1090亿欧元。整体看，对AI相关项目投资建设，海外政府与主流企业的决心强，方向明确。
风险提示：AI终端需求不及预期、企业资本开支不及预期、贸易壁垒加剧等。
