大摩:降丘钛(01478)评级至“减持” 目标价降至4元

104753 5月11日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,大摩发表研究报告,称丘钛科技(01478)发盈警令市场惊讶。撇除行业因素,预计公司策略及内部管理都对利润率构成压力。大摩狠削丘钛今明两年每股盈测分别61%及69%,目标价由11元大降至4元,评级由“与大市同步”降至“减持”。

报告中称,之前予“与大市同步”评级,反映该行对今年中档及低端市场整体价格压力的忧虑,这是丘钛的重要市场。不过,丘钛“低价抢客”策略,以至微型镜头模组收益率欠佳所反映的内部管理,将令利润率进一步下行。因此,大摩削丘钛评级至“减持”。另撇除镜头模组业务,大摩称,丘钛预计逐步退出触感模组业务;削减丘钛盈测反映双镜头业务组合占比下降,及各类产品毛利率下降。

相对于丘钛,大摩称,较不担心舜宇(02382),因其核心顾客华为在推进产品升级十分进取,而舜宇也在增加对OPPO及Vivo手机镜头的市占。该行称,行业整合期间,供应链领袖预计可受惠市占扩大。丘钛在盈测下调后,新目标价4元,相当于今明两年预测市盈率约16倍,较舜宇的约30倍存在折让。

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