高盛:中芯(00981)季绩符预期 评级“沽售”

105016 5月11日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,高盛发表研究报告,称中芯国际(00981)首季收入及每股盈利均逊该行预期;撇除单次性专利费收入,首季收入符预期,毛利率则取得15.5%,高于高盛预估5个百分点。根据中芯指引,预计次季收入8.89亿至9.06亿美元,毛利23%至25%,均高于该行预估的收入7.94亿美元,及预测毛利率17%。

报告中称,这部分源于延迟确认5600万美元专利费收入,由首季延至次季。公司预计今年全年收入取得高单位数增长,毛利率达双位数,均低于高盛预估,源于28nm晶圆销售转弱,及折旧开支高企。中芯也提升全年资本开支预算,由19亿美元增至23亿美元,以促进研发等。

高盛认为,中芯季绩属轻微正面,因为次季需求复苏,但对下半年指引看法负面。该行对中芯股本回报展望维持审慎看法,特别是撇除联营上半年专利费收入,及全年资本开支增加。该行也忧虑在竞争加剧下其28nm晶圆销售展望;并认为中芯盈利能力仍面对结构性挑战。

该行调整中芯2018至2020年各年每股盈测,分别削13.9%、微增0.2%及降2%,但维持目标价6.3元,评级维持“沽售”。

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