智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，头部电池企业宁德时代发布凝聚态电池，并已与峰飞航空签署战略投资与合作协议，共同致力于 eVTOL航空电池开发。目前低空经济景气度不断提升，看好宁德时代凝聚态电池产业链，建议关注布局凝聚态固态电解质、锂盐LiTFSI、硅碳负极/锂金属、高镍三元、干法电极设备和等静压设备环节的投资机会。根据测算2031年eVTOL电池后装市场为78亿元，叠加2031年前装市场，带动固态电池百亿级市场空间可期。
国联证券主要观点如下：
性能优异助力固态电池成未来发展趋势
固态电池按照电解质材料可分为聚合物、氧化物、硫化物和卤化物固态电池。固态电池能量密度、安全性等性能均高于传统锂离子电池。目前低空经济发展迈入产业化阶段，国内取证进展较快，2026年左右国内主机厂商有望迎来密集取证。2023年eVTOL市场规模达9.8亿元，随着多机型适航认证加速推进，预计到2026年市场规模将达95亿元。2024年11月14日，亿航智能EH216-S全球首次eVTOL固态电池飞行试验的成功，标志着固态电池在低空经济领域的应用得到了重大突破。
低空助力固态电池加速落地，带动百亿增量市场
目前来看，eVTOL电池普遍的能量密度在200Wh/kg-300Wh/kg,续航里程存在一定限制，随着亿航智能固态电池首飞，宁德时代与峰飞合作，以及其他多固态厂商布局低空，2025年eVTOL有望逐步向半固态过渡，正式打开固态电池低空市场。对于eVTOL而言，电池价值量高，且是易耗品。根据测算2031年eVTOL电池后装市场为78亿元，叠加2031年前装市场，百亿级市场空间可期。
固态电池材料端：核心为固态电解质
固态电池相较于液态电池主要区别在于固态电解质或固态电解质膜的应用，聚合物固态电解质具有加工性能极强等优点，获得市场青睐。凝聚态电池的核心主要是电解质(主要载体聚合物PEO)和降低PEO结晶度的LiTFSI锂盐。目前PEO主要有奥克股份具备产能30万吨/年、扬子石化产能20万吨/年，及冠盛股份拥有0.5GWh聚合物储能固态电池示范线；LiTFSI方面，主要有瑞泰新材、多氟多和中欣氟材进行布局，其中瑞泰新材LiTFSI已形成批量销售。
固态电池设备端：干法电极及等静压设备成重点
聚合物固态电池与液态电池生产工艺区别主要在前中端工艺。相较于液态电池，前端工艺中的电解质成膜工艺是全固态电池制造的核心；中端工艺主要是增加了等静压设备。干法电极由于具有电极密度更大、离子电导率更高等优势，或成为固态成膜工艺的主要方式。纳科诺尔推出干法电极成型覆合一体机，实现电极膜成型及电极膜与集流体复合的一体化，为干发电极设备龙头。等静压设备具有保证电池致密堆积一致性并减少电池内部电阻率等优势，且有望解决界面接触问题。
投资建议：关注凝聚态电池布局的龙头
随着低空经济的快速发展，eVTOL在安全性、能量密度、功率密度、快充性能、循环寿命方面对电池要求越来越高，而固态电池凭借高能量密度、高充放电倍率及高安全性获得eVTOL领域青睐。推荐目前已与峰飞达成战略合作的宁德时代(300750.SZ)、积极布局LiTFSI的多氟多(002407.SZ)以及干法电极龙头纳科诺尔(832522.BJ)。
风险提示
技术推进不及预期；政策变动风险；需求不及预期；eVTOL商业化落地不及预期。
