智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，此次“Tiktok难民”事件带来大量海外流量涌入，海外用户社区初步建立，有助于为小红书扩大海外用户规模和国际市场份额奠定基础，带来更多中长期的商业化机会。小红书近期在商业化、AI等方面布局持续加深，全生态链有望持续受益。
事件：由于美国用户对Tiktok“禁令”的担忧扩大，中国另一款热门社交应用小红书迅速在美国网络走红，于1月13日登顶美国iphone总榜免费榜。
光大证券主要观点如下：
美国最高法院口头辩论后，Tiktok“禁令”风险有所上升，美国用户开始考虑使用其他平台
美国东部时间25年1月10日10点，美国最高法院的九位大法官就Tiktok“不卖就禁”法(《保护美国人免受外国敌对势力控制应用法》)听取案件各方的口头辩论，辩论持续两个半小时。TikTok和字节跳动的代理律师诺埃尔·弗朗西斯科在辩论中表示，除非最高法院阻止该法律，否则TikTok将从1月19日起关闭。
大量Tiktok原用户涌入小红书平台引发高热度
有影响力网红的号召、好奇的驱使、产品属性的契合，结合对Tiktok“禁令”的风险规避，大量Tiktok原用户涌入小红书平台引发高热度。小红书具备海外用户流入的便捷性，小红书暂未对内容进行分区，海外用户注册相对简单；小红书信息流的产品特质和Tiktok等海外APP接近；在算法推荐和内容运营方面，小红书满足不同用户对社交和内容的多样需求。
根据点点数据，小红书在美国地区iphone总榜免费榜排名自1月12日开始攀升(此前长期未上榜)，13-16日(截至下午3时)均居榜单首位；小红书热度扩散至其他地区，截至1月16日下午3时，在79个地区iphone总榜免费榜居首，在53个地区榜单居TOP10。外国用户使用“Tiktok难民”的称呼发布大量英文内容，催生旺盛流量增量，截至1月16日下午3时，小红书APP“tiktok refugee”话题已有8.0亿次浏览及1480万讨论。
小红书APP面对大体量流量涌入，或已开始针对海外用户进行优化，有望借机开拓国际市场份额，为实现国际化发展打下基础
面对超预期海外流量，小红书仍有部分问题需要调整解决，如小红书尚没有完善的内置翻译功能，用户间或存在一定交流阻碍；美国用户发布的内容更多元，内容审核与管理的难度有所增加；保护用户数据安全仍是小红书海外运营的关键要素。根据经济观察网、都市现场等报道，小红书团队或在实时翻译等产品功能、合规、安全等方面开始工作推进；多位海外明星已于近日注册小红书账号，小红书或已在加大对海外内容的运营。
“Tiktok难民”事件有一定的偶然性，但已成功为小红书带来有效的海外品牌宣传，建设起初步成型的海外用户社区，并形成一定的社会效应和讨论度，若小红书通过加深海外运营、深耕社区氛围的培育，有望吸纳更多海外流量，打开中长期增长空间，影响全球社交APP竞争格局。
小红书为目前互联网板块稀缺的运营数据&利润仍高增长的平台，25年商业化、AI战略有望更进一步
24年小红书完成一轮老股交易，估值达170亿美元，DST与红杉中国一起参与此轮融资。根据彭博社报道，小红书利润快速释放，预计在24年整体利润将翻倍至超过10亿美元；24M12小红书确定25年商业化三大方向，产品基建全面优化有望助推25年变现加速。
小红书近期运营动作不断，1月11日，小红书孵化AI搜索应用“点点”更新，进一步丰富搜索效果呈现；1月13日，小红书成为中央广播电视总台《2025年春节联欢晚会》独家笔记分享平台。
投资建议：
1)广告营销相关公司：天下秀(600556.SH)、遥望科技(002291.SZ)、姚记科技(002605.SZ)等；
2)电商服务商：壹网壹创(300792.SZ)、若羽臣(003010.SZ)等；
3)内容合作方：视觉中国(000681.SZ)等；
4)内容审核合作：富春股份(300299.SZ)、汇洲智能(002122.SZ)等；
5)云服务合作：阿里巴巴-W(09988)；
6)股权合作：腾讯控股(00700)等。
风险提示：海内外政策；竞争加剧；商业化进展不及预期；AI发展不及预期。
