智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2025年AI仍是投资主线。全球互联网云厂加大AI投入，数据中心网络配套均受益，应用端百花齐放拉动推理需求，重视数据中心新技术、服务及端侧AI板块。同时我国卫星互联网将迎来大规模发射，民营商业航天发展可期；运营商经营稳健，仍具红利资产属性，关注卫星规模发射和运营商红利资产。
国信证券主要观点如下：
2024年通信(申万)指数跑赢沪深300指数14.14%
2024年通信(申万)指数上涨28.82%，沪深300指数上涨14.68%，板块表现强于大市，相对收益14.14%，在申万一级行业中排名第3名。各细分领域中，数据中心IDC、光器件光模块、运营商表现较好。估值层面，2024年底通信(申万)估值PE小幅回升至25.1X，低于过去十年历史30分位数。
全球互联网云厂加大AI投入，数据中心网络配套均受益
全球互联网云厂展开军备竞赛，均在投建数据中心和自研AI芯片，北美四大互联网云厂和国内BAT资本开支季度性均呈现明显同环比提升，字节跳动成为新的AI应用竞争者。
在应用推理大规模落地以及算力带宽不断升级的背景下，降本、降功耗成为关键，机柜内铜缆连接、更高速率的光模块和交换机、光电共封装CPO/光互联OIO、硅光、液冷、数据中互联DCI等技术成为新趋势，北美的博通、国内的华为均成为新的算力核心供应商。
此外，新型数据中心(智算中心)大规模建设后传统的配套服务业务有望迎来拐点。同时，应用端呈现百花齐放，端侧AI有望推动物联网(AIOT)和AI手机迎新一轮景气周期。
我国卫星互联网将迎来大规模发射
2024年下半年“国网GW星座”与“千帆计划G60星座”分别发射了1批次10颗和3批次54颗卫星。“千帆计划G60星座”规划到2025年底发射648颗星并提供趋于服务，其运营方上海垣信卫星在2024年11月与巴西电信企业签署合作。华为在2024年11月发布的MateX6可实现手机直连三网卫星。民营商业航天发展可期。
运营商经营稳健，仍具红利资产属性
工信部数据显示，2024年前11个月，我国电信业务收入同比增长2.6%;新兴业务收入同比增长7.9%。同时运营商资本开支精准投放，仍然规划稳步提升分红比例，高股息价值仍在。
2025年投资建议：继续重视AI产业，配置运营商红利资产，关注卫星发展
(1)AI数据中心，服务器和交换机关注中兴通讯(00763,000063.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、锐捷网络(301165.SZ)等，光模块光器件关注中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、太辰光(300570.SZ)等，液冷关注英维克(002837.SZ)等，数据中心服务关注润泽科技(300442.SZ)等。端侧AI关注移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）等。
(2)卫星互联网关注海格通信(002465.SZ)、国博电子(688375.SZ)，以及产业链相关受益公司。
(3)运营商关注中国移动(00941,600941.SH)、中国电信(00782,601728.SH)、中国联通(00762,600050.SH)。
风险提示：AI技术发展瓶颈、AI投入不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。
