家临江:最佳策略----转道A股?

105550 4月20日
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家临江 智通财经专栏作家

周中与香港朋友吃饭,问最近港股市场这么差,投资不景气啊?回答:在买A股。笔者大为吃惊,原来港股近期受到港元贬值的影响很大,不少境外资金其实是通过陆港通北上渠道买卖A股啊,这样做的好处,在A股的结构性牛市环境中,还可以赚汇差

看看本周陆港通北上资金的净流入我们就明白了:

(数据来源:智通财经APP)

3月是港股的财报季,进入4月份,正是内地QDII公布2017年收益及持仓情况的时刻。笔者查阅了一下基金出海的情况,普遍在2017年都还是算正常。去年港股牛市,大家都赚得盆满钵满,但是进入2018年的QDII 的净值回撤很高,不奇怪。比如某QDII重仓的腾讯控股,都一度从高位476.00跌破400.00港元大关,其回撤20%已经算正常水平了。还是应验了笔者以前文章的话:牛市的时候不抓紧赚钱,熊市就看谁亏得少了。

不过通过QDII的财报,笔者实在为基金经理们感到不公,或许是规则的原因吧。查阅QDII的财报披露持仓记录,几乎全是好仓!比如买了5个亿的货,居然没有一个淡仓。这对做港股的基金来说,风险太高了,绝对是天大的不公平!要知道,境外投行持仓的大货,基本很多都是好仓、淡仓同时具备。在笔者看来,香港市场本身就是双向交易,而且配搭衍生品交易的期权、牛熊、窝轮等等,如果内地玩家对游戏规则都模糊,很容易吃亏的。

这周港股的汽车板块跌得够狠的,由于国家产业政策的变动,港股整个汽车股板块都下跌厉害,尤其那些合资品牌的车厂。几天时间下来,市值砍掉了一半。事实上前期(去年)涨幅巨大的板块都在出现调整,而且某些板块回撤很深,值得投资者密切留意(还有哪些高位没跌的板块)。

某些时候,我们总是在一个趋势中习惯追涨,在下跌趋势中又偏向抢反弹,不过反弹也需要看基本面的变化。你比如发改委公布内地汽车业5年内取消外资持股限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。这样的政策出台,肯定对合资汽车厂是相当不利的。但是股价跌过笼的时候,你去抢一个股价反抽,往往还是抢在坑里面,看看华晨中国(01114)的宝马惨状趋势,恐怕这个反弹还是不要去碰为妙。

大摩说,短期而言,外资新能源汽车制造商可受惠今年底提升持股比例政策,然而,即使其持股比例上升,也不代表可在内地独立控制企业。外资企业仍然需要与内地汽车制造商组成合资公司,并须获发改委批准。在笔者看来就是说明,这个板块短期下跌某时段可以稳定,但是长期上涨的驱动力或许已经没有了。

包括生物医药板块的抗癌药品零关税,这些都是直接对上市公司基本面趋势有大变动的,分析认为,长期来看这将加速进口药上市,也有利于解决老百姓看病难看病贵的问题,促进中国创新药发展,在审批流程等方面也逐渐与国际接轨,对跨国药企来说也是一个重大的发展机遇。而短期则对国内创新药企会产生些许冲击。

而手机产业链个股受到的冲击,不单单只看到苹果产业链需求减弱,事实上投资者会发现,前几个月,中国手机出货量增长率也不及往年。

行业趋势变动,对上市公司股价调整在所难免。在中美贸易摩擦没有稳定之前,现阶段的港股,遵守多看少动。

免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!


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