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据报道，美银美林公布的4月份基金经理调查报告显示，对于全球领先的科技公司而言，有关这些公司的股票估值的“警钟”正在长鸣。基金经理们担心这些公司将会受到更加严格的监管，因此许多投资者都减少了对这个行业板块的敞口。
美银美林的策略师在报告中指出，“做多‘FAANG’和‘BAT’”仍是时下“最拥挤的交易”，这种形势迄今为止已经持续了三个月。所谓“FAANG”指的是社交网络巨头Facebook、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头Netflix和谷歌母公司Alphabet，而所谓“BAT”则是指百度、阿里巴巴集团和腾讯（00700）。
自去年12月份以来，美银美林报告中提到的某些“最拥挤的交易”则已经发生了逆转，其中包括做多比特币（去年12月份）和做空波动率（今年1月份）等。
虽然受访的基金经理们仍旧将科技股视为一个颇受欢迎的板块，但他们分配给这个板块的资金比例则已下降到了自2013年2月份以来的最低水平，原因是基金经理们担心，Facebook等科技公司在未来可能会面临更严的监管和更高的贸易壁垒。
与此同时，由于投资者对股市回弹力的焦虑情绪日益加深的缘故，他们已在整体上减少了对股票的敞口，尤其是对银行股以及日本股票的敞口。
美银美林报告显示，基金经理们分配给股票的资金比例下降到了18个月以来的最低水平。在接受调查的投资者中，有40%左右都预计股市将在今年下半年见顶。有18%的受访者认为股市此前就已见顶，39%则认为市场要到明年才会见顶。“多头已变得沉默，但还未溃不成军。”美银美林的策略师在报告中写道。
另一方面，投资者减少了对债券市场的看空押注。平均而言，受访投资者表示10年期美国国债的收益率必须要达到3.50%，然后他们才会从股票市场重新回到债券市场上去。在周二的最新交易中，10年期美国国债的收益率为2.8396%。
在股票市场上，基金经理分配给大宗商品股的资金比例上升到了八年以来的最高水平，分配给英国股票的资金比例则创下了自2016年6月份英国脱欧全民公投以来的最高水平。
做空美元被视为第二“拥挤”的交易，而排在第三位的则是买入公司债。对冲基金一直都在加大对美元的空头押注，现在的空头总价值已经达到了270亿美元。
在中美两国之间的贸易争端升级之后，38%的投资者表示，他们将一场贸易战可能爆发的威胁视为市场所面临的最大风险，对这种风险的担忧情绪远高于对央行、市场结构或通货膨胀等问题的忧虑。
受访基金经理的平均现金余额增长至5%，高于4.5%的10年平均值。策略师们表示，高出这一平均值的现金余额对股市来说代表着一个“买入”信号。
但对全球企业的健康程度，基金经理们则持有悲观立场。
调查显示，基金经理们对全球经济增长以及企业盈利的预期创下了18个月以来的最低水平，仅有8%的受访者认为未来12个月时间里的企业每股收益将可实现增长，而相比之下2月份调查中这一比例为35%。
与此同时，受访者对负债问题的疑虑情绪也已经有所加深，认为公司杠杆过高的基金经理在所有受访者中占据的比例创下了纪录新高。
就逆向交易而言，受访者认为买入政府债券、美元、流动性较高的防御股（如医药股或消费者必需品板块等）是非同寻常的逆向交易。而与此同时，投资者还认为做空周期股和新兴市场股票也都是逆向交易。（编辑：胡敏）
