2018年至今，黄金价格震荡向上。近期受美俄关系紧张、中美贸易争端引发资金避险需求，黄金价格更是逆势上扬。
智通财经APP获悉，4月12日，特朗普一反常态，就中美贸易争端、北美自由贸易协定(NAFTA)谈判以及重新加入TPP发表相对友好言论，市场紧绷的神经放松下来。
此外，美联储3月会议纪要偏鹰，多位美联储官员认为经济前景支持更陡峭的加息路径，从而利空黄金。
多个“不定时炸弹”危机暂时化解，是否意味着黄金多头最后的稻草仅剩下叙利亚危机了呢?
其实不然，从2015年美联储开启最新一轮加息周期开始，每一次加息都是黄金反弹的黄金时期。此外，地缘政治也限制了黄金下行趋势，黄金长慢牛继续，避险港黄金股配置正当时。
黄金系统系利空出尽——长慢牛可期
从黄金震荡走势来看，2018年美联储预计加息3次至4次已被市场充分预期，加息对美元支撑趋弱，且每次美联储加息落地，均是黄金向上的拐点。
本周四发布的美联储3月份的会议纪要，所有委员都预计未来将有更快的GDP增长、更高的通胀和更快加息，因此FOMC委员们正在考虑在未来的声明中更改对于货币政策的措施——从“宽松”改为“中性或收紧”。
受此消息提振，4月12日，黄金一夜之间回到原点，自1353美元附近一度下挫至1333.3美元/盎司。
基于更高的GDP增长及通胀预期的加息，可以说当前的加息更多是对通胀的确认，同步甚至滞后于通胀预期的上行，美元实际利率并没有出现趋势性上行，黄金仍具备持续向上的动能。
因此，短期看3月下旬美国加息落地，实际利率见顶，反而支持金价反弹。
拉长周期来看，智通财经APP了解到，黄金最近一轮熊市是从2012年底开启的，2013年开始加速，主要因美国不会再进一步QE，直到2015年底美联储第一次加息结束，黄金熊市出清，拐点向上，迎来了2016年的金价大涨。
由此可见，本周四黄金下跌仍是由于在一个高利率环境中黄金暴露在下行风险之中，但从中长期来看，2018年加息已充分被市场预期，再通胀进程中实际利率被系统性压制，可以说黄金系统性利空已出尽，金价慢牛仍将可期。
特朗普闹风雨——贸易战醉翁之意不在酒
值得一提的是，此次贸易战的独特之处，特朗普之意不在逆差，而在遏制中国崛起，尤其是遏制中国技术升级。
安信证券近日发表研报表示，和传统的贸易战不同，从征税逻辑看，特朗普总统认为中国强制美国公司将其技术和知识产权转让给中国国内企业的政策损害了美国利益，因此要征收等同于这些利益损失的关税金额。
从征税领域看，大多并不是中国对美国严重顺差的产品，而主要针对诸如“中国制造2025”，这些中国亟待转型升级的高端制造领域，包括航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业。
值得注意的是，中国对美国诸如航空航天、杂项化学品、药品、医疗等专用设备是逆差状态。因此，此次美国启动301条款对中国商品征收进口关税，并非为了解决贸易逆差，主要是以知识产权被侵犯为名，遏制中国在关键高端制造业的转型升级和长远发展。
此外，2018年3月9日，特朗普正式签署关税法令：对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税。要知道中国对美出口钢铁、铝占美国进口总量的比例很低，钢铁不到3%，铝不到10%。
因此，特朗普对钢、铝开启232调查，其实很大程度上是为了实现对“铁锈地带”选民的承诺，象征意义大于实质。
短期来看，对于商人出身、唯利是图的特朗普来说，其对于中美贸易顺差扩大的紧迫感和必要感与日俱增，尤其是当这个对象还是其潜在主要战略对手。再加上美国共和党在中期选举中的政治诉求是主要矛盾，这决定了贸易战相关的政治博弈不会轻易结束，甚至不排除逐步升级的可能，因此黄金避险价值仍存在。
国际形势波谲云诡——战云笼罩叙利亚
嘴炮特朗普画风转变太快，通常让市场猝不及防，作为投资者，你要相信特朗普说的，那就亏大了。但确定的是，地缘政治仍将持续影响近期的资本市场，地缘政治避险情绪或卷土重来。
此前，美国财政部于4月6日宣布，将对一批俄罗斯个人和实体实施制裁，以回应所谓的俄罗斯在全世界范围内的“全部恶意行为”。美国政府官员称，制裁与俄罗斯在全球范围内采取的行动有关，包括克里米亚问题、乌克兰东部危机、叙利亚问题以及所谓试图颠覆西方民主、进行恶意网络攻击等。
美国对俄罗斯的制裁，以及美俄在叙利亚问题的冲突又进一步将国际地缘整治局势增添不稳定因素。
北京时间周四晚上18时左右，美国总统特朗普在推特上宣布：“从未说过对叙利亚的打击将在何时开始，可能很快也可能不会很快”!
值得注意的是，这是在特朗普对俄罗斯和叙利亚发出“导弹就要来了”的威胁一天之后，发出了这一令人迷惑的信息。
有分析认为，特朗普在与中国打贸易战的同时，根本承受不起与另一个大国俄罗斯的“热战”。也有人认为，特朗普这样的言行，完全是迷惑外界的套路。不过，无论如何，此前曾表态从叙利亚撤军的特朗普心里明白，如果因三番两次发生的所谓化武事件而再次卷入叙利亚冲突，不仅将在这个泥潭越陷越深，而且很可能与俄罗斯发生直接冲突，这是“不可承受之重”。
尽管美国打击叙利亚警报有所趋缓，但美俄政局的不确定性依然对市场情绪造成压力，在金融不确定时期黄金可能仍将受到支撑。
综上所述，尽管美国目前处于加息周期，但若贸易战如持续发酵，可能会反噬美国经济，延缓甚至停止美国加息进程。此外，从市场表现来看，2018年美联储预计加息3次至4次已被市场充分预期，加息对美元支撑趋弱，黄金市场及黄金板块仍具备配置价值。
此外，海通证券亦认为，二季度金价或震荡上行，金价短期阻力位于1360美元/盎司附近，并有望挑战1400美元/盎司整数关口。对未来黄金价格的良好预期，成为机构继续看好该板块的重要原因。
