业绩会实录︱中国通号(03969):发展高精尖业务,追求利润绝对数增长

153682 4月3日
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华琛 智通财经研究员

4月3日,中国通号(03969)在香港举办了2017年度业绩发布会,会上,中国通号董事长周志亮就投资者和媒体关系的毛利率问题表示,公司的整体毛利率至少还有20%的增长空间。

智通财经APP了解到,2017 年,中国通号实现营业收入 344.3 亿人民币,同比增长 17.1%,符合预期;实现归母净利润 33.1 亿人民币,同比增长 8.5%,略低于预期; 每股收益 0.38 元人民币。综合毛利率为 24.4%,同比下降 0.9 个百分点;净利润率为 10.2%,同比下降 0.7 个百分点,主要由于低利润率的工程总承包收入占比增加。 公司 2017 年派发末期股息每股 0.15 元人民币,同比大幅增长50%,分红比例接近 40%,股息率上升至接近 5%。

分业务来看,公司全年铁路市场收入166.1亿,同比下降0.9%;城市轨道市场收入72.1亿,同比增长21.7%;工程总承包收入96.4亿,同比大幅增长67.0%;海外出口收入7.8亿,同比增长9.4%。

毛利率方面,2017年公司设计集成、设备制造、系统交付、工程总承包、其他业务的毛利率分别同比变化1.9/4.6/1.2/-0.3/0.3个百分点;综合毛利率为24.4%,同比下降0.9个百分点;净利润率为10.2%,同比下降0.7个百分点,均主要由于低利润率的工程总承包收入占比增加。

公告显示,该集团的主营业务收入增长,主要原因在于集团在“一业为主,相关多元”的战略指引下,不断加大新市场、新业务的培育和推广,进一步扩大业务规模;中国政府加大城际轨道交通建设的投资力度,使集团收入相应随增加。

从左到右依次为:中国通号总裁助理孟乐平、董事长周志亮、总会计师兼董事会秘书胡少峰、财务部部长邱巍

以下是智通财经APP整理的部分问答实录:

问:目前融资成本高企,这对基建类公司会造成哪些影响?关于公司今年利润和收入增速有没有预测?

答:融资成本方面,目前我们还是把财务杠杆放在比较低的水平,我们在挑选项目方面,也会关注这个项目会给公司带来哪些影响,我们还是依据质量和效益来发展。至于公司在2018年业务的增长,我们管理层是有信心的,我们希望能够保持两位数的增长。

问:目前公司毛利率是过去几年的一个低位,依去年下半年的新增合同来看,总承包增长空间已经不多了,这对今年的毛利率会不会造成影响?预计2018年毛利率会不会有改善?

答:毛利率是大家都关注的问题,从中国通号的收入结构来看,毛利率是没有问题的。虽然整体毛利率在下降,但是我们盘子在增加。我们是100亿的时候,毛利率30%左右,但实际上就是搞点制造制造,现在我们300亿,如果毛利率还是30%,就不行了,因为我们现在调整了结构。分析毛利率,一定要按业务结构、收入结构来分析。

我们现在跟国际上同类企业比,我们的毛利率改善空间至少有20%。

毛利率跟我们企业的发展方向相关,我们有两百多亿净资产,总资产六百多亿,在这个盘面上,我们的追求是千亿。我们的产业结构和产品结构都调整了,这是我们保持健康、持续、快速发展的重要一步,我们坚持高速、高质量发展,我们追求利润绝对数的增长,发展小而精、高精尖的业务。我们尽量保持毛利率在25%左右。

问:现金流方面,去年现金流为负数,是不是跟总承包业务的拉动有关系?今年现金流有机会变为正数吗?

现金流的问题,2017年我们大概有7个PPP项目,按现在的会计准则,PPP项目的投入也要计入经营性现金流,这7个项目可以有13亿的现金流,如果把这13个亿加入现金流,现金流就是正数了。

问:1、关于公司的升级改造和售后业务,去年铁路业务的营业收入是基本稳定,持平的,这当中有多大比例是来自升级改造和维修?这一块预计在2018、2019年会有多大增长?2、工程总承包板块现在营业收入已经接近100个亿,这当中有多大部分是PPP项目贡献的?有多大部分是传统工程承包的?未来比例会有什么变化?3、有轨电车业务在新签合同方面有较大进展,预计2018、2019年会带来多大的营收贡献?毛利率预计如何?

答:去年铁路业务的营收是167亿,升级改造占了三分之一的水平。高铁现在已经拉开了帷幕,全民期待新技术。至于2018、2019年比例会占到多少,这毕竟是在7320个亿的盘子上测算的,各个单位都在分析,高铁装备是周期管理,只要在增长周期内,能增长多少,我们就干多少。

工程总承包方面,我们的传统业务大概占30%。PPP方面,我们都是要确保投资的安全性,我们的产品介入过的领域,我们才去投资。

有轨电车方面,我们在积极地去投入,这个市场竞争很激烈,主要依靠提高生产车的装备,这个车最终运用在二三线城市和发达的四线城市,收入要依据需求量而定,谁能够精益求精、引领技术,谁就能够向前发展。一方面,要扩大收入,另一方面,要提高我们控制系统的技术。营收占比当然越大越好,如果能占到三分之一或五分之一,我们的财务结构的改善就不一样了。


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