今年5月，台积电在其2024Q1财报电话会议上表示，公司已将芯片业务的增长预期从之前的“超过10%”下调至10%。其原因之一便是台积电下调了2024年汽车芯片需求预期。而这也引发市场对汽车芯片前景的担忧，作为全球汽车芯片龙头企业，恩智浦显然先一步感受到了市场的寒意。
智通财经APP了解到，7月22日美股盘后，车用芯片大厂恩智浦半导体(NXP)公布了2024年Q2财报。数据显示，恩智浦Q2季度总营收同比下降5%，至31.3亿美元;报告期内，恩智浦Non-GAAP准则下营业利润为10.71亿美元，同比下降7%，环比下降1%。以上数据清晰反映出恩智浦主营业务——即恩智浦汽车芯片业务仍然处于销售额萎靡态势。
恩智浦业绩上的颓势几乎即刻便反映在了二级市场上。7月23日，恩智浦股价大跌7.58%，当日成交量6665.43万股，成交额高达17.33亿美元，当日换手率达到2.6%。由于恩智浦在7月17日盘中才触及上市股价新高296.08美元，所以此次放量下跌一定程度反映出投资者情绪开始从激进转向保守。
业绩放缓已有预期
不少市场观点认为，恩智浦下滑的业绩可能成为全球汽车芯片行业的风向标。从数据来看，2024Q2季度，恩智浦旗下最大规模的业务部门——汽车芯片部门的销售额同比下降了7%至17.28亿美元，环比下降4%。
但实际上，市场对恩智浦本季度的下滑其实已有预期。据智通财经了解，恩智浦其实在今年Q1季度便已出现明显的业绩放缓现象。
从恩智浦此前披露的2024Q1财报的关键财务数据来看，恩智浦当期营收31.26亿美元，同比增长0.2%，环比下滑9%; Non-GAAP营业利润10.80亿美元，同比下滑0.5%，环比下滑11%; Non-GAAP营业利润率也较上年Q4的35.6%环比降至34.5%，并低于上年同期的34.8%。分部业绩中，其收入核心的汽车市场营收18.04亿美元，同比下降1%，环比下降5%。
而在营收放缓背后，恩智浦Q1季度中汽车市场分部库存增加的迹象已显现的较为明显。数据显示，恩智浦Q1渠道库存1.6个月，同比持平，环比增加0.1个月;季末存货净额21.02亿美元，同比增加6.3%，比上季末降低1.5%;存货天数为144天，比上季度增加12天，比去年同期增加9天。
回到Q2季度，从关键财务数据来看，恩智浦当期营收31.3亿美元，同比下降5.2%，大致符合此前分析师预期;当季非GAAP口径下稀释后每股净利润为3.20美元，同比下降6.7%，环比下降1.2%，也符合预期。
而在非GAAP口径下，恩智浦Q2毛利为18.33亿美元，同比下降5%;当期毛利率为58.6%，略高于去年同期的58.4%;非GAAP口径下，营业利润为10.71亿美元，同比下降7.3%，营业利润率为34.3%，低于去年Q2的35.0%。与此同时，恩智浦当期存货货值进一步增至21.48亿美元，同比增长1.95%，环比增长2.19%。
如果库存变化继续成为重大现金流出，而应付账款增加带来的推动力正在逆转，那么 恩智浦的自由现金流可能会在接下来遇到重大阻力。
全球汽车芯片行业迎“至暗时刻”?
业绩下滑恩智浦只是全球汽车芯片行业出现衰退的一个缩影。实际上，汽车芯片行业的下滑与下游汽车行业市场供需转换密切相关。
从产业链角度来看，汽车芯片市场增长关键驱动因素是电动汽车(EV)和车载智能辅助系统。但如今这两大市场都在出现增长放缓或产能过剩现象。
据研究公司Canalys此前发布的统计数据显示，2023年全球电动汽车销量达到约1370万辆，增幅预计为29%，渗透率为17.1%;而到2024年，全球电动汽车市场的增速将下降至27.1%。其中北美电动汽车市场预计将增长26.8%，但与大中华区市场相比，北美市场的电动汽车普及率最低，为12.5%。为此可以看出，与2023年相比，今年全球电动汽车需求有明显放缓迹象，这在欧美市场表现得尤为明显。
另一方面，在车载智能辅助驾驶芯片端，产能过剩的情况也在影响汽车芯片行业的增长。
从近年来全球半导体行业发展情况来看，在2021年疫情强劲复苏增长26%之后，过去两年整体半导体市场一直疲软。根据 WSTS 的数据，半导体市场在2022年仅增长3.3%，在2023年下降 8.2%。WSTS在2024年5月的预测是 2024和2025年的强劲增长分别为 16.0% 和 12.5%。
而在过去两年中，汽车芯片是半导体市场的唯一亮点。据IDC 估计，汽车半导体在 2022 年增长 17%，在2023年增长10%。此前IDC在今年5月的预测称，未来三年汽车芯片市场的增长将放缓至5%-7%的区间。
其实从今年各大汽车芯片厂商的Q1财报便可以看出行业放缓的负面影响。除了恩智浦外，Mobileye在今年Q1营收同比下降48%，主要原因是芯片订单减少以及库存过剩。而作为Mobileye背后代工方之一的意法半导体则在今年Q1季度后大幅下调2024年业绩预期。数据显示，今年Q1季度意法半导体销售额34.7亿美元，同比下降18.4%;当期净利润下降50.9%至5.13亿美元。同时，该公司预计全年营收将比预期目标减少约11%。
此外，作为全球主要的汽车CIS芯片供应商，安森美的今年Q1季度营收同比下降5%;其中，车用CIS所属的ISG业务营收更是同比下滑16%。究其原因，下游市场疲软以及库存过剩则是主要影响因素。
目前看来全球汽车芯片厂商的“至暗时刻”将在今年下半年延续。根据恩智浦对今年Q3季度的业绩展望。公司预计，截至9月份的营收区间将在31.5亿美元至33.5亿美元之间。根据机构汇编的预期数据，该营收区间中点低于分析师们平均预测的33.5亿美元。
虽然恩智浦年初至今股价已累计上涨今年迄今在美股市场已上涨15%。但由于汽车芯片整体行业后续发展并不明朗，花旗目前对恩智浦的评级仍为“卖出”，预示其存在明显的下行风险。
