本文选自“蓝鲸财经”，作者李丹萍。
作为负债资本的保险资金，仍在投资路上不停探索。今年以来，险资“涉医”新动作频频，开年经历首次举牌的平安人寿，近日再次举牌，目标中国中药，其医药板块再落一子。经济学家宋清辉对蓝鲸财经分析称，平安之所以频频加码医药板块，“意在最大程度地发挥产业链上的价值，谋求更多的利润空间。”此外，“保险+医疗机构+养老”也成为保险行业重要发展方向，诸多险企均有布局，并已成为趋势。
平安人寿26.77亿港元举牌中国中药，一跃成第二大股东
公告显示，平安人寿近日委托平安资管(香港)以每股4.43港元，合计26.77亿港元以定增方式认购中国中药6.04亿股新股，占中国中药交易前已发行股本的13.64%，交易后，平安人寿将持有中国中药股本12%，一举成为中国中药第二大股东，仅次于国药集团香港有限公司。这也是今年以来险企第二次举牌上市公司，上次同为平安人寿，携手平安养老及其一致行动人举牌久远银海。
此次险资举牌标的中国中药，是国药集团成员企业，也是国药集团中药产业板块的核心平台，主要从事制造及销售中药及医药产品，并专注于中药配方颗粒、中成药及传统中药饮片。据了解，中国中药并不是平安人寿首次在医药领域的举牌，去年9月，平安人寿举牌日本株式会社津村，交易后，平安人寿共持有津村767.59万股，占津村交易后股本的10%，成为该公司的第一大股东。据悉，津村是日本著名的医药公司，且是全球最大的汉方药制药公司，在汉方制剂领域市场份额高达84%。
中国平安一直在大健康医疗领域积极布局，医药领域频频动作。去年同日本株式会社津村合作，则意味着其首次“解锁”制药一环。如今，平安人寿举牌中国中药，或进一步推动其在中医药领域的布局。当然，此举也正搭乘“政策风”，2015年国务院印发《中医药健康服务发展规划2015-2020年》提出，鼓励保险公司开发中医药养生保健、各类医疗保险、疾病保险、护理保险和失能收入损失保险等商业健康保险产品，通过中医健康风险评估、风险干预等方式，提供与商业健康保险产品相结合的疾病预防、健康维护、慢性病管理等中医特色健康管理服务。
看来，布局“医药”已成为平安发展战略上的一环。那么，谋求同中国平安合作的中国中药，有何考量?公告显示，中国中药称拟通过认购事项引进平安集团作为长期战略合作伙伴，结合集团业务专长以及平安在客户基础及销售渠道的科技、平台与资源优势发展中药业务。其中，中国中药强调，意与平安集团与日本津村在华筹备成立的平安津村合资公司为主要对接实体，探讨推进中药相关领域业务战略合作。
“中国中药出售股权可以获得大量资金，为其今后资本运作留下余地。” 宋清辉对蓝鲸财经分析称，中药行业与其他行业不同，地方保护问题比较严重。而平安之所以频频加码医药板块，“意在最大程度地发挥产业链上的价值，谋求更多的利润空间。”
中国中药8折价出售股权，或为借力平安集团背后资源
从双方交易价格来看，4.43港元为停牌前一天收盘价19.89%的折价，换言之，此次交易，中国中药相当于八折出售其股权。回溯来看，中国中药此前一直充当“收购方”的角色。2015年8月，中国中药成功收购江阴天江制药有限公司，正式进军配方颗粒领域，奠定其在中药行业的龙头地位。次年，中国中药进行了4次收购，一举确立其超百亿规模的中药行业引领者地位。
去年，中国中药再将4家公司纳入“麾下”，并表示 “进一步完善中药全产业链布局。”而在今年，中国中药的“买买买”也并未停歇，3月中国中药公告称，将通过控股公司天江药业，以增资方式投资江康药业和双兰星两家公司。蓝鲸财经财经查看公告发现，中国中药分别向两家公司出资4694万元和3510万元，在增资完成后将持有两家公司各51%的股权，成为控股股东。
纵观以上不难发现，中国中药近年在收购方面动作连连不断，公司扩张规模高速发展，市场份额不断扩大。而在业绩方面，中国中药同样表现不俗。
可以看出，2012年至2016年，中国中药不论是营业额还是毛利，都实现了较大幅度的增长。而从2017年中报来看，中国中药营业额达38.99亿元，同比上涨21.88%，税前利润7.99亿元，同比上涨20.15%。
发展趋势向好，业绩表现优良的中国中药为何转换角色，出售股权?从中国中药方面来看，其为提高竞争力及保持快速增长，提出“将中药业务的地域覆盖范围扩展至全国，并巩固整个中药产业链”的战略。而作为具有雄厚资金实力、广阔销售渠道以及全国性的网络资源的平安集团背后资源，或为中国中药“图谋”的一部分。
此外，中国中药还披露了认购事项所得总额26.77亿港元，净额约26.74亿港元的资金安排，其中15亿港元用于中药饮片及中药配方颗粒业务全国扩展局部，“包括建立中药产业园及中药只能配送中心，以及对合适的目标公司进行收购”;2亿港元用于研发及建立中药浓缩颗粒质量标准及研究、开发中药经典名方;4.5亿港元用于偿还债务;剩余5.24亿港元余额将用作集团一般管理资金。 资金事项安排也验证了其欲在全国铺开“业务版图”的战略。
定增事项披露后，在利好消息刺激下，中国中药在复牌当天上涨4.7%，但随后两个交易日或在大盘下跌的带动效应下连续下跌，但目前股价已有回升，昨日更是以7.62%的涨幅领涨港股生物医药板块，报收5.65港元。今年3月初国信证券对于中国中药的研报曾指出，“预期差较大，价值有待重估”，而在生物医药板块方面，国信证券也持看好观点。如此看来，平安人寿的折价买入，仅就财务投资而言，也不乏为一桩“好买卖”，综合而言，双方或各自“让利”，谋求更大业务协同布局。
多险企”涉医“，欲打造医养结合产业链
在人口老龄化的背景下，我国养老保障供给缺口仍然巨大。而促进医养结合，形成“保险+医疗机构+养老”的合作模式是当前保险行业的重要发展方向。除了平安集团积极推进医养布局之外，诸多险企也有所布局，包括设立养老社区，投资医院等。保险公司深度介入医疗健康领域，可及时有效地获取医疗机构的数据资料，从而帮助获得并管理用户的完整健康信息档案，精准优化其产品、服务。
去年底，前海人寿对前海幸福之家增资1.53亿元人民币，推进其养老项目顺利运营，今年1月，则投资16亿元人民币在海南省万宁市建立万宁前海人寿医院，推动医疗健康产业全国布局 。
今年1月，上市公司九州通公告称与泰康人寿全资子公司泰康之家签订《战略合作框架协议》，结成战略合作伙伴关系，并表示双方将携手对医疗药品耗材供应链新模式进行探索和实践，共同开展医院中医科建设及中药运行管理方面合作。据悉，泰康目前已搭建起“三级医院临床诊疗+社区配建康复医院+CCRC持续关爱社区”三层次医养服务体系，不断加速在医疗、养老实体全国化、网络化、体系化的布局和发展。
此外，招商仁和人寿则在今年2月与云杉医疗达成战略合作签约，携手创新保险和医疗产业的结合模式，共建新型医联体，推进建立“保险+医疗”附带精准体检、全科门诊、专科门诊的服务模式和医疗、康复、健康管理有序衔接的服务体系。
而在医养产业已有多年布局的新华保险，去年获批投资北京新华卓越康复医院有限公司，同时保监会要求其在投资完成后，推动医疗健康管理服务与保险业务的相互促进，进一步优化公司的养老服务供给。
对此，宋清辉也分析道，险企“涉医”已经成为一种大趋势，“其最终目的是为了迎合客户个性化的健康保障需求，在理赔方面尽可能的减少支出。”一方面使消费者能主动地掌控自己的身体健康，另外一方面消费者的身体健康状况改善之后，长期来看也对保险理赔有益处。（编辑：庄禾晴）
