智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、公牛集团(603195.SH)、瑞尔特(002790.SZ)；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业(002078.SZ)；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技(301376.SZ)，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份(300729.SZ)。
国信证券主要观点如下：
本周研究跟踪与投资思考：
上周中报业绩预告密集披露，板块预喜率约 48.9%，主要集中于造纸、包装与出口链，建议关注绩优个股；1-6 月家具及其零件累计出口额增速 14.8%，较 1-5 月累计增速回落 1.8pct，出口链关注后续美国降息节奏与关税政策预期或将导致的订单需求前置。
近期中报业绩预告密集披露，其中造纸、包装与出口链预喜较多。
截至 7 月 14 日，在我们统计的 47 家已披露中报业绩预告的轻工上市公司中，预增 15 家、预盈 8 家，预喜率 48.9%。细分行业方面，预增/预盈主要集中于造纸、包装与出口链，家居内销预减/预亏较多。 1）造纸：大宗纸主要受益于原料木浆、木片价格较去年同期下降、产销量规模提升与内部降本增效，盈利能力普遍有明显修复，其中山鹰国际、博汇纸业与晨鸣纸业均实现扭亏；特种纸基于产能释放、出口增长、部分产品实施提价策略与成本管控等，业绩靓丽，其中仙鹤股份、齐峰新材与华旺科技 2024H1 归母净利润增速区间中值分别为 207.2%/129.4%/28.2%。 2）包装：由于主要原料采购成本同比有所下降、积极挖掘国内外客户与精益化管理等，盈利有所提升，其中华源控股、嘉美包装、昇兴股份与永吉股份 2024H1 归母净利润增速中值分别为 322.9%/116.7%/53.5%/171.4%。 3）出口：海外补库存与跨境电商景气驱动，新产品、新老客户订单增长，部分成长性标的业绩表现依然较优，哈尔斯、建霖家居、松霖科技 2024H1 的业绩增速中枢分别为 190.9%/65.4%/78.6%。
4）家居：受地产调整、消费预期转弱影响，家居企业普遍面临着终端流量入口分化、从新房向存量房需求驱动的增长动能转化的难题，同时卫浴、建筑陶瓷市场行业竞争加剧，价格战进入白热化，上半年业绩承压，其中箭牌家居、皮阿诺与蒙娜丽莎等业绩有明显下滑，美克家居、曲美家居等预亏。
6 月家具及其零件出口额累计增速 14.8%。以美元口径计，1-6 月我国家具及其零件累计出口额同比+14.8%，增速较 1-5 月累计增速回落 1.8pct。预计 2024Q2 出口链公司在收入端普遍有望实现较好增长，利润则受海运与汇兑的扰动较大，部分上市公司二季度报表端业绩阶段性承压。后续出口链建议关注美国的降息节奏与关税政策预期或将导致的订单需求前置。
重点数据跟踪：
市场回顾：上周轻工板块-0.43%，周相对收益-1.64%。家居板块：5 月家具类零售额同比+4.8%，建材家居卖场销额同比-7.35%；上周 TDI 国内现货价下跌 400 元/吨，纯 MDI 下跌 300 元/吨，软泡聚醚市场价持平。浆价纸价：上周外盘针、阔叶浆报价持平；内盘针叶浆、阔叶浆均下跌 100 元/吨；上周内盘溶解浆价格持平，废纸现货价上涨 6 美元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价均持平，瓦楞纸下跌 15 元/吨、箱板纸价格持平。地产数 据：5 月我国 商品房住宅新 开工/ 竣工/ 销售面 积分别同比为 -22.2%/-12.3%/-19.0%，6 月 30 大中城市商品房成交面积同比-19.9%，6 月二手房成交面积同比+25.1%。出口数据：5 月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为+18.1%%/4.7%。
投资建议：
随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/公牛集团/瑞尔特；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。
风险提示：
消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。
