智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，基于1-6月国内锂盐进口量、国内产量和国内新能源产销量情况，当前锂盐供给仍处于宽松状态。上一轮锂周期中，锂资源股票先于锂价见底，当前锂价已经触及高成本供应商现金成本，如果2024年下半年供需仍保持宽松，不排除锂价下探可能，届时有望加速产能出清。在新一轮周期中，自身资源有保障，且产量逐年有增量的标的更具弹性。建议关注：中矿资源(002738.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、永兴材料(002756.SZ)。
国联证券主要观点如下：
近日，智利海关公布6月锂盐出口数据，2024年6月份智利共出口锂盐2.28万吨，环比减少6.46%，同比增加25.45%。6月智利锂盐出口给中国约1.74万吨，环比减少3.55%，同比增加64.90%，占智利总出口量的比例为76.19%，环比增加2.3pct。
智利6月出口中国锂盐量1.74万吨，预计6/7月国内进口维持高位。根据智利海关数据，6月出口给中国的锂盐总量为1.74万吨，同比+64.9%，1-6月出口给中国锂盐总量10.03万吨，同比增加54.99%，占智利总出口量的比例约为73.51%，考虑航运周期及到港清关，预计国内6/7月国内锂盐进口量仍将维持高位。
国内碳酸锂周度产量单边上行，行业库存累至高位。根据SMM数据显示，进入3月份以后，国内碳酸锂周度产量逐步回暖，呈单边上行趋势。截止7月4日，该周碳酸锂产量回升至1.48万吨，较2月份低点0.71万吨，同比增长超100%。库存方面，国内碳酸锂库存同样呈现单边上行趋势，累库明显，截止7月4日，总库存达到约11.1万吨，较年初约7万吨，同比增长59.40%。持续累库侧面印证2024H1供大于求。
国内纯电需求仅增长11%，锂盐需求增速不及供给。6月新能源汽车产销增速分别+28%/+30%，维持较快增长。表观看新能源汽车需求高增将带动锂盐需求高增，但细看6月纯电产销增速仅为6%/7%，插混产销增速为80%/88%，插混增长远快于纯电，这将导致锂盐需求增速远不如新能源汽车整体增速那么快。1-6月新能源汽车产销增速分别为+30%/+32%，而纯电产销增速仅9%/11%；插混产销增速为86%/88%。从增速上看，1-6月新能源汽车插混增速较高，纯电增速较低，导致真实锂盐需求增速不及表观增速30%。
Q2多数锂资源企业净利润为正，当前价格供给难以出清。近日，多数锂资源企业公布2024年上半年业绩预告。根据国联证券测算，12家企业中有8家2024Q2预告净利润中值为正，占比66.67%。根据SMM数据显示，2024Q2电碳均价10.59万元，环比Q1增长4.29%。价格上涨，也推动部分企业Q2业绩改善环比改善。根据国联证券测算，2024Q2业绩环比Q1改善的企业有8家，占比66.67%。当前价格环境下，多数企业盈利，且盈利水平有所改善，难以造成上游供给快速出清，锂价仍有下探可能。
风险提示：新建锂资源项目进展超预期；新能源汽车需求不及预期；政治地缘风险
