智通财经APP获悉，美国股市截至周二收盘创下历史新高，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会的讲话并未改变市场对今年降息的预期。周二，金融股成为领涨先锋，推动标普500指数实现自1月以来的最长连续上涨周期。短期美国国债同样表现出色，投资者预期它们将从政策宽松中获益。尽管鲍威尔未明确给出降息时间表，但强调了就业市场的降温迹象。
摩根大通的迈克尔·费罗利指出，鲍威尔的言论继续为今年晚些时候的降息铺路。尽管鲍威尔在经济问题上保持谨慎，但许多讨论焦点转向了巴塞尔协议的最终结果。
鲍威尔宣布监管机构即将就迫使大银行持有更多资本的计划达成一致，这标志着华尔街银行的重大胜利。这项改革与旨在防止金融危机重演的巴塞尔协议III有关。
标普500指数今年已多次刷新纪录，金融股如摩根大通、花旗集团和富国银行股价上涨，而特斯拉和英伟达则领涨大型股。然而，甲骨文股价下跌，因为埃隆·马斯克表示他的人工智能初创公司将减少对甲骨文云技术的依赖。
图1
美国国债在580亿美元三年期国债发行后跌幅收窄，但欧洲债券市场的动荡限制了市场走势。掉期交易员继续预测2024年将有两次降息。
市场反应
市场分析师对鲍威尔讲话的反应各异，但普遍认为他为9月可能的降息奠定了基础，前提是未来的数据支持美联储的政策调整。其中：
The Boock Report的资深分析师Peter Boockvar对美联储的政策前景给出了积极评价，他认为美联储主席鲍威尔在经济前景和双重任务上展现了平衡的视角，并为政策放松留出了空间。Boockvar表达了对美联储在9月份降息的信心，认为鲍威尔的言论为这一预期铺平了道路。
Evercore的Krishna Guha则认为，尽管市场部分人士期待更明确的降息信号，但鲍威尔的讲话温和地为9月降息奠定了基础。他强调，只要未来的数据，尤其是即将发布的通胀报告，能够支持美联储的评估，降息的可能性就会增加。
NatAlliance Securities的Andrew Brenner指出，鲍威尔的表态比市场预期的更为中立，预计未来几天的证词将保持这一基调。他同时提醒，随着周四CPI数据的公布，利率市场可能会出现显著波动。
BMO资本市场的Ian Lyngen和Vail Hartman则观察到，美国利率市场的下跌更多是由于供应方面的压力，而不是鲍威尔讲话的内容。他们认为，市场对鲍威尔的讲话反应冷淡，更关注即将到来的债券供应。
摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin注意到，鲍威尔承认过高的利率可能对经济和劳动力市场构成风险，这可能让期待降息的投资者感到鼓舞。然而，他也强调了美联储在等待更多通胀降温的证据。
22V Research的Peter Williams认为鲍威尔的讲话维持了政策的稳定性，传达了平衡的信号。他认为9月份降息的可能性存在，但可能因劳动力市场或通胀数据的意外上升而推迟。
凯投宏观的Stephen Brown则认为，鲍威尔保留了所有政策选项，其开场声明的中性基调与近期温和的经济活动数据不一致，这增强了他对9月份降息的预期。
同时，美国财政部长珍妮特·耶伦的评论与鲍威尔的观点一致，认为劳动力市场不再像疫情初期那样推动通胀。
风险预警
摩根大通交易部门提醒投资者，在经历了一段时间的平静之后，本周股市可能会迎来波动。期权市场预测，标普500指数在周四之前可能会有0.9%的波动幅度，这与当天到期的平价跨式期权价格相符。美国市场情报主管Andrew Tyler指出，由于最新的消费者价格指数(CPI)将在交易日前公布，交易员们可能会根据通胀缓解的预期，押注美联储在2024年将进行两次降息。
如下图摩根大通交易部门预测的波动范围显示，最乐观的情况下，同时也是概率最低的情况——即CPI月度环比增长数据小于0.1%，美股基准股指——标普500指数有望大涨1%-1.75%。最有可能的情况是CPI月环比增幅0.15%-0.20%，标普500指数涨幅可能在0.5%-1%范围波动。
最悲观情形乃CPI环比上涨超过0.3%，概率2.5%。摩根大通交易员们认为，如此火爆的通胀数据可能将引发标普500指数1.25%-2.5%的下跌幅度。这是第一个尾部风险情境，这意味着投资者们有可能看到核心商品通胀降温的进程逆转，从而推高月度通胀数据。
图2
在最近就业数据公布后，一些敢于冒险的交易员正在密切关注萨姆规则——一个在2019年提出的启发式衰退指标。尽管这个规则较新，但自1970年以来，它已经准确预示了经济衰退的开始。随着美国股市接近历史高点，交易员们对今年降息的预期上升，对经济软着陆的希望也随之增强。然而，劳动力市场的任何不稳定迹象都可能动摇这种信心，促使交易员重新评估其投资组合。
华尔街对科技行业的投资已经达到空前水平。如果由人工智能推动的股市反弹受阻，风险可能会进一步增加，特别是在估值过高和盈利增长放缓的情况下。摩根士丹利财富管理部门的Lisa Shalett警告称，市场的上涨势头减弱，广度变窄，且存在自满情绪，这为那些押注大型科技股持续上涨的投资者增加了不确定性。
花旗集团的策略师Drew Pettit表示，尽管人工智能股票的涨势似乎没有减弱的迹象，但历史经验表明，现在可能是时候考虑获利了结。他指出，人们对人工智能股票的信心达到了2019年以来的最高水平，预计大多数公司的自由现金流将超出分析师的预期。
图3
总的来说，投资者在当前的市场环境下需要保持警惕，与此同时，即将发布的经济数据和政策动向也值得密切关注。
