智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了在资产荒背景下，无风险收益率下行趋势下的高股息资产更加受到市场青睐的投资策略问题，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头；推荐煤电一体；推荐长协焦煤；推荐国改领先的央企；推荐喷吹煤龙头；推荐基本面拐点标的。
国泰君安主要观点如下：
动力煤：涨价时间点预计在本周末。上周黄骅港Q5500平仓价850元/吨，较上上周下跌8元/吨，虽然继续显现出阴跌的态势，但是最后几天价格已经区域稳定。华东上周已经正式出梅，对应的是全面进入高温，可以观察到CCTD公布的日耗量本周有明显的抬升，恢复到历史正常旺季的220万吨/天水平，沿海库存显现掉头向下的态势。该行预计本周可能是煤炭价格重新回涨的时间节点，但预计在水电确定性大增的背景下，预计今夏的价格天花板难以突破950元/吨
焦煤：Q3长协价格持平，继续看好Q4的价格弹性。京唐港主焦煤库提价（山西产）2110元/吨，环比提升90元/吨。上周市场关注的Q3焦煤的长协价格出炉，维持该行之前的预判与Q2持平2100元/吨，能够维持不变也意味着2100元/吨的长协价较同期1900元/吨左右，会有明显的抬升，上市焦煤企业利润同比将恢复增长，确定性提升。焦煤的拐点可能出现在8月的淡旺季之交，继续看好Q4的价格弹性。
行业回顾：1）截至2024年7月6日，秦皇岛港库存为596.0万吨（-0.2%）。京唐港主焦煤库提价2110元/吨（4.5%），港口一级焦2077元/吨（0.0%），炼焦煤库存三港合计259.6万吨（7.9%），200万吨以上的焦企开工率为77.79%（0.54PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价下跌1美元/吨（-0.6%），北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低63元/吨；澳洲焦煤到岸价271美元/吨，较上周上涨17美元/吨（6.7%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低149元/吨。
风险提示：进口煤大规模进入；供给超预期释放等。
