智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，24年以来AI大模型持续迭代发展，国内Kimi、阶跃星辰等模型获得广泛关注，加上API接入价格持续降价，也为应用发展提供基础。应用在游戏、电商、营销以及影视等领域均有落地场景，但应用深度仍有待加强。后续更多优质AI应用的出现，有望提升传媒行业的成长性和估值。其他子板块如游戏、出版、影视、营销等经过回调均处于相对低位，具有配置价值，建议板块中精选龙头个股。
华泰证券主要观点如下：
华泰观点：关注AI大模型x硬件的两条思路
从22年11月OpenAI推出ChatGPT至今，看到Chatbot应用的能力不断增强，从最初的文字问答，迅速向具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力的AI Agent发展。该行认为端侧智能是大模型发展的重要分支。建议投资人沿着：1)大模型如何赋能终端，2)终端如何解决大模型普及难点两条思路，寻找硬件的落地机会。看好1)Apple Intelligence推动苹果用户换机，2)交互能力提升推动轻量级AR开始普及，3)隐私保护需求推动办公用 PC AI化等三大机会。
具备记忆、推理、规划、执行能力的AI Agent可能是大模型的最终形态
大模型的应用能力最初功能仅限于文字问答，此后逐渐引入图像理解、文生图功能，并通过GPT Store拓展功能，形成了AI Agent雏形，近期GPT-4o则实现了具备情感的互动。用户数方面，根据Similarweb，24年5月ChatGPT的PC+移动端独立访客数达到3亿，在全球所有网站中排名第22。该行认为大模型的演进方向是智能化和自动化程度逐渐提升，最终形态是AI Agent，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力。
观点1：Apple Intelligence推动苹果用户换机，利好产业链业绩增长
6/11, 苹果WWDC 2024大会推出由苹果自研的端侧大模型、云端大模型、以及OpenAI的ChatGPT组成的全新智能系统Apple Intelligence。从功能上来讲，和OpenAI，Google的现有功能差异不大，但由于此类功能只在iPhone 15 pro/max及以后系列搭载，有望推动苹果用户换机。根据IDC数字，苹果2023年销量2.34亿台，华泰预测苹果2024年销量下降8.2%到2.15亿台。根据BankMyCell数字，2024年苹果手机活跃用户14.6亿人，对应目前换机周期6.23年，如果Apple Intelligence能够缩短换机周期3个月，可以带动约1000万台新机销售。利好苹果产业链公司业绩增长。
观点2：交互能力提升推动轻量AR普及
AR/VR被认为有望替代手机成为下一代移动终端。但由于缺少触摸屏，人机交互困难一直是困扰其发展的一大难点。从最近谷歌推出的Project Astra以及Meta的雷朋眼镜中看到，大模型所具备的图像理解、语音交互，以及根据语音交互结果进行的执行能力有望大幅度提高AR眼镜的交互能力。目前具身智能的发展仍处于非常早期的阶段，但是大模型所具备的以上能力有望大幅提高机器人对环境的理解能力，以及根据理解结果控制关节等的执行能力。
观点3：隐私保护需求推动办公用 PC AI化
23年3月，微软推出面向Office的Microsoft 365 Copilot以来，以办公助手为切入点，重塑包括Word、Excel、 Powerpoint等通用办公软件，以及Dynamics套件等专业软件在内的生产力工具矩阵，向数据协同、功能联动的方向发展。如何保护自身私域数据的安全是企业导入微软Copilot的主要痛点之一。24年5月，微软推出Copilot+PC，通过在终端侧部署轻量级的大模型，在保护隐私的前提下，能够实现会议纪要、文档总结、PPT智能创作、文生图等企业的基本办公需求，是大模型时代生产力工具的主要支点。该行认为2025年AI PC渗透率有望大幅提升。
风险提示：中美贸易摩擦加剧的风险；半导体周期下行的风险；下游需求复苏进度低于预期；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
