智通财经APP获悉，近日，兴业证券张忆东在接受媒体采访的时候表示，当下港股开启大牛市并不容易，但2024年港股是多头行情。2024年，中国经济增速有可能逐季好转，环境形势是温和改善。他认为，当前是外资回流中国资产的第一阶段，外资近期进行“高低切换”并引发“空头回补”，属于先知先觉的资金在“试水”的阶段。到了今年第三季度，特别是从8月份中报季开始，有望进入到外资回流的第二阶段，规模更大、受基本面改善的引领。
张忆东指出，在高质量发展新时代，投资中国股票核心资产时，需要重视现金流量表的健康可持续，包括盈利增速、分红、回购具有可持续性。高增速时代已经过去了，叠加百年未有之大变局的外部环境，新时代的核心资产要更强调股东回报的持续性。
张忆东称，中国经济步入到了新旧动能转换的后期。第一，以房地产为代表的旧动能的退坡影响在弱化。第二是，新动能的兴起。所谓新动能有“三新”：一是消费新动能，未来10—15年，以“高性价比+银发经济”为核心的新兴消费趋势，将成为中国经济韧性的基石。二是出海新动能。出海本质上是高水平的对外经贸关系。三是科技自立自强的新动能。
他续称， 与2023年不同，2024年中国的经济形势有可能逐季好转，今年名义GDP增速下半年将强于上半年，主要是考虑到去年低基数叠加下半年PPI有望转正；实际GDP将保持平稳，今年一季度，国内实际GDP增速已经超预期，体现了中国经济的韧性。他们判断，今年的宏观形势是温和改善。
当前，中国经济进入高质量发展的新时代，GDP增速从以往的“10时代”、“8时代”步入“5时代”；政策导向，积极鼓励“新质生产力”，提倡经济高质量、可持续发展。对应到房地产，本轮地产政策放松目标在于“稳住”，推进地产健康平稳发展，进而经济稳中求进。
在此背景下，新时代的核心资产应当符合“15+3”标准。“3”指的是股息率+回购收益率在3%以上，以良好的现金流支撑分红及业绩的持续性，也是股权文化走向成熟的标志；“15”指的是业绩增速不低于10%，高标准在15%以上，相当于名义GDP增速的2、3倍。重点在于，由股息、回购和净利润增长带来的综合回报至少能够超过15%，高标准在18%以上。
对于港股，张忆东认为，大涨之后，港股在2季度后期及3季度初，可能将处于震荡期。首先，港股有完善的做空机制，跌深反弹之后往往会出现震荡。其次，“Sell in May，go away”的季节性规律可能重演，导致外资短期对港股进行“获利落地”转向观察期。
他判断，今年的港股行情将分为两个阶段，而行情高点或是四季度，“爱在深秋”。当前是港股2024年反弹行情第一阶段的尾声，后续或将震荡期。4月初以来，美债收益率在高位震荡，海外机构投资者愿意寻找更具性价比的机会，外资进行“高低切换”回流“洼地”港股，推动港股的空头回补，进而吸引内资加仓，内、外资共振驱动港股短期快速走强。下半年，港股行情有望启动第二阶段的上行，驱动力将是基本面改善超海外投资者预期。
按照目前的节奏，张忆东建议，6、7月重点配置中资有定价权的央国企龙头，特别是公用事业领域的高股息资产，另一方面，逢低精选港股新时代核心资产，淘金互联网、消费、出海产业链、先进制造等领域龙头。2024年港股高股息资产的投资策略可以从类“纯债”策略转向类“可转债”策略。
