智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，节能降碳行动方案将利于高耗能行业系统优化和用能设备更新改造，且针对光伏等新能源行业针对性政策利于行业供需格局改善和产能出清。聚焦重点用能领域，关注工业用户多能互补，余热利用需求的快速增长。聚焦重点用能设备，建议关注高效节能电机及系统(含风机/泵/压缩机)技术升级和进口替代。聚焦光伏产业，本次方案从供给端收紧光伏上游硅料准入条件，从需求端降低光伏发电利用率释放需求，有利于行业出清加速。
华泰证券点评如下：
节能降碳行动方案有利于用能设备等改造和光伏供需格局改善
2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。提出化石能源消费减量替代行动与非化石能源消费提升行动，同时开展八大领域的节能降碳行动，包括：钢铁行业、石化化工行业、有色金属行业、建材行业、建筑节能、交通运输、公共机构、用能产品设备。该行认为相关政策将利于高耗能行业系统优化和用能设备更新改造，且针对光伏等新能源行业针对性政策利于行业供需格局改善和产能出清。
加强传统高耗能行业系统优化，关注可再生能源/氢能利用等改造机会
方案提出，加快石化化工行业节能降碳改造，实施能量系统优化，推广大型高效压缩机、先进气化炉等节能设备;存量建筑改造中，推进热泵机组、散热器、冷水机组、外窗(幕墙)、外墙(屋顶)保温、照明设备、电梯、老旧供热管网等更新升级。该行认为相关政策有利于高耗能行业的能量系统优化、余热余压利用、可再生能源/氢能利用等改造机会。
聚焦重点用能设备领域更新改造，推动用能设备技术升级和进口替代
方案提出，加快用能产品设备和设施更新改造。与2021年相比，2025年工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点以上、0.5个百分点以上，在运高效节能电机、高效节能变压器占比分别提高5个百分点以上、10个百分点以上，在运工商业制冷设备、家用制冷设备、通用照明设备中的高效节能产品占比分别达到40%、60%、50%。该行看好高效节能电机及系统(包括风机、泵、压缩机等)的技术升级和进口替代的机会。
首提新能源利用率可降低至90%，光伏等新能源装机空间有望进一步提升
方案提出，科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。2018年国家发展改革委、国家能源局发布的《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》首次提出光伏发电利用率在95%以上。受光伏装机渗透率提升以及光伏发电成本快速下降等影响，近年来光伏发电利用率呈现下降趋势。据华泰电新24年4月12日报告《24年国内储能有望维持高速增长》，若利用率从98%下降到90%，则对应2023年约40GW光伏装机提升。本次方案首次在正式文件中降低了新能源利用率的约束，有利于光伏装机需求端改善。
释放对光伏多晶硅等高耗能行业供给侧管控趋严信号
方案提出，新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。该行认为光伏产业目前存在阶段性供过于求问题，其中上游硅料领域存量产能出清问题依赖市场自发调节较难快速出清。本次政策针对性提出对新建多晶硅能效水平要求，有望收紧多晶硅供给侧准入条件，利于行业供给端出清。
投资建议：关注高耗能行业系统优化、用能设备更新及光伏行业产能出清
聚焦重点用能领域，关注工业用户多能互补，余热利用需求的快速增长。聚焦重点用能设备，建议关注高效节能电机及系统(含风机/泵/压缩机)技术升级和进口替代。聚焦光伏产业，本次方案从供给端收紧光伏上游硅料准入条件，从需求端降低光伏发电利用率释放需求，有利于行业出清加速。
风险提示：高耗能行业优化不及预期，用能设备改造进度不及预期，光伏行业竞争加剧风险。
