智通财经APP注意到，今年，没有什么比月度通胀数据更能决定美国债券市场的走向了。本周也不例外。
周三公布的4月份消费者价格指数(CPI)将是对本月开始的债券价格涨势的最大考验。本月，美联储主席鲍威尔驱散了市场对美联储可能再次加息的担忧。在劳工部报告就业增长放缓后，公债收益率从上月的峰值大幅回落。
这一上涨增加了即将公布的通胀数据的风险——这可能会延长通胀，也可能使其成为又一次命运多舛的逆转。美国银行策略师表示，在那之前，市场将处于“持有模式”。
今年之前的CPI报告引发了债券市场的抛售，因为数据高于预期，引发了市场对美联储对抗通胀的进展已陷入停滞的担忧。
上一次是在4月10日，当时10年期美债收益率飙升18个基点，这是2002年以来CPI数据引发的最大单日波动。总而言之，10年期美债今年超过60个基点的跃升中，有一半发生在CPI公布的日子里。
野村证券国际美国利率部门策略主管Jonathan Cohn表示：“目前市场的现实是，我们从一个数据发布到另一个数据发布。”“这里的经济似乎确实出现了某种疲软，但实际上，要想让这种反弹持续下去，就需要从CPI数据中得到信号，表明事情没有重新加速，我们正在看到通货紧缩。”
今年10年期国债收益率的上涨有一半来自CPI公布的日期
直到本月，这些数据在很大程度上突显了美国经济的强劲，促使交易员解除了一度普遍认为美联储今年将多次降息的押注。这种重置让投资者承受了新的损失，削弱了他们对市场走向的信心。
期货仓位显示，随着美国国债收益率上月见顶，许多投资者回补了对美国国债的空头押注。彭博情报首席美国利率策略师Ira Jersey在一份报告中表示，总体而言，随着投资者驾驭市场的不确定性，这种定位一直不稳定。
Cohn表示:“这与市场以前承担风险并遭受损失有关，现在风险承担者有点害怕。”
不过，本月债券价格稳步上涨，因为有新的信号显示经济和就业市场正在降温，并将允许美联储在今年晚些时候开始放松货币政策。
除了5月份的两个交易日外，10年期美债收益率一直在下降，下滑了近20个基点，至4.5%左右。更广泛地说，截至5月9日，美国国债上涨了约1.3%，收复了4月份2.3%的部分跌幅，4月份表示是一年多来最糟糕的。
预计CPI将显示通胀放缓。接受调查的预测者估计，预计4月份核心通胀率——被视为衡量潜在压力的最佳指标，因为它不包括波动较大的食品和能源成本——将比环比上升0.3%，低于3月份的0.4%。与3月份3.5%的涨幅相比，整体指数预计将同比上涨3.4%。
这仍然远高于美联储设定的2%的目标利率。几位美国央行官员最近强调，政策利率可能需要在更长时间内保持高位，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，最近的通胀速度表明，政策制定者在2024年降息可能不合适。
然而，鉴于市场近期的反弹，交易员可能会将任何对抗通胀的进展迹象视为买入的暗示。德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti预计美联储在12月之前不会首次降息。但他表示，"鉴于目前的势头，投资者情绪肯定更倾向于向鸽派方向反应。"
