智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，能源局重要文件为国内提高大储利用率指明方向，国内大储盈利模式有望得到改善；3月美国大储装机超预期验证美国需求高景气，此前市场担心美联储降息推迟会影响美国光储需求，实际上年内降息预期的落空反倒会使得观望的项目不再等待，特别是进入夏季用电高峰，储能收益十分可观，终端有望加快装机节奏。
重点推荐：1)硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源(300274.SZ)、阿特斯(688472.SH)、盛弘股份(300693.SZ)，建议关注南都电源(300068.SZ)；2)出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达(002518.SZ)。
国金证券主要观点如下：
4月碳酸锂价格保持稳定，截至4月30日，电池级碳酸锂价格为11.18万元/吨，相较3月末上涨约1.8%；截至4月26日，方形磷酸铁锂储能电芯价格为0.41元/Wh，环比3月末保持不变。
据不完全统计，4月国内锂电池储能系统中标规模为4.9GWh，同比增长1.2%，中标项目主要为集采项目，同时也有少量新能源配储项目中标。2024年1-4月国内锂电池储能系统累计中标规模超11.7GWh,同比增长45.7%。
据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会不完全统计，2024年Q1新型储能项目新增装机规模为3.8GW/9.2GWh，同比+122%/+143%，其中3月新增0.8GW/1.4GWh，功率规模同比+55%。一季度用户侧储能增长亮眼，2024年Q1用户侧新增装机储能项目117个，投运规模达0.4GW/1.2GWh，容量规模环比+64%，其中工商业储能项目数量占比80.34%。
4月欧洲天然气期货小幅反弹，截至4月29日荷兰TTF天然气期货价格为28.1欧元/MWh，较3月末上涨2.6%。海外部分地区冲突加剧引发市场对天然气供应中断的担忧，4月16日荷兰TTF天然气期货上涨至33.15欧元/MWh，较月初上涨超20%。由于欧洲当前储气水平较高(截至4月28日欧洲整体储气量为61.8%，同比去年高2.8PCT)，因此后续又有所回落。当前欧洲天然气供给结构较为集中，挪威、美国液化天然气供应占比较大，供需结构脆弱性明显。
据美国能源署，2024年3月美国公用事业规模光伏新增装机2.73GW，同比增长424.5%，3月公用事业规模储能新增装机1.05GW，同比增长265.4%;一季度美国公用事业规模光伏累计装机5.84GW，同比增长156.9%，一季度美国公用事业规模储能累计装机1.24GW，同比增长182.6%。从年内计划装机规模来看，4-12月美国公用事业规模光伏计划装机30.4GW，同比增长77.3%，4-12月美国公用事业规模储能计划装机14.0GW，同比增长124.7%。
风险提示
原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。
